(资料图片仅供参考)
从宏观和钢材下游来看，从房地产拿地情况预期新开工将依然维持弱势，并且从房地产用钢强度去测算，地产新开工回落对钢材需求传导尚未完全体现，四季度地产用钢需求仍然面临趋势性的下滑；四季度基建投资增速有望环比回升，形成更多的实物工作量，且项目集中施工、需求释放可能带来脉冲式需求，但从结构上来看，新基建对钢材需求拉动有限；制造业方面，企业景气指数大幅回落，居民消费信心指数创出新低，当前企业库存依然在偏高位置，库存仍处于主动去库存的周期当中，企业和居民消费信心均不足，短期补库难改中长期去库趋势。
从铁矿石供需平衡来看，预计四季度铁矿石供给保持在高位水平，同比去年整体供给预计700万吨左右的增量，但是环比三季度仅有小幅改善，预计铁矿石的供给可以支持234万吨的生铁日产；需求方面，最终取决于未来四季度的钢材的需求，从季节性以及趋势的角度来看，我们预估四季度生铁产量与三季度整体基本持平，但节奏上生铁日产有望从240万吨逐步回落到220万吨左右的水平，平均230万吨左右的日产。从库存推演来看，四季度整体库存累计400万吨左右，港口库存预计年底达到接近1.4亿吨的水平，钢厂内部库存保持平稳。
另外，矿石的边际成本曲线末端陡峭特征，决定了100美金以下的矿价已经脱离了高价区间的高波动。预计矿价在100-80美金区间弱势震荡的可能性较大。
（文章来源：中泰期货）