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全球动态:巴西白糖现货强劲!

2022-11-10 16:06:17    来源:嘉利高    

市场洞察

巴西国内食糖价格居高不下,预计未来几个月不会大幅走弱。


(资料图)

11号原糖价格的强劲助力白糖价格推高。

消费者可以直接进行现货采购,也可以选择套保11号原糖基础上加升水。

当我们讨论巴西糖时,大多数人会想到原糖。尽管原糖占产量的大部分,约为68%,但它是一种专注于出口市场的产品。巴西其余的糖产量呢?

巴西除了原糖之外,剩下的主要是质量为 150色值的白砂糖。其中70%用于巴西国内消费。

目前巴西国内食糖价格居高不下,仅比去年12月达到的峰值下跌8%。那么我们如何解释这种行为呢?

遵循原糖价格

除了原糖,巴西出口量占第二高的就是白砂糖。糖厂可以自主选择在国内销售还是出口。

国内糖价和11号原糖期货价格比较

要比较两者的价格,需要以11号原糖价格为基准,因为出口价格是11号原糖价格加上白糖质量升水。

自 2021 年下半年以来,国内糖价一直十分强劲,比出口利差高于 5 年区间的顶部。

因此,巴西150色值白糖的升水报价也紧随其后,处于创纪录的水平。而且升水仍需加强,使出口更具吸引力。

虽然巴西白糖主要出口到西非国家,但欧洲糖价高企也导致那里的需求增加。截至8月,对欧洲的白砂糖的出口同比增长80%,主要出口到东欧国家。

巴西白糖出口量

然而,因为白糖产量主供国内市场,这表明150色值白糖价格可能会进一步走强。

为什么巴西的白糖市场如此强劲?

自疫情发生以来,巴西的糖消费量有所增加,过去几年平均每年增加 1.5%。生产正在适应更高的白糖需求。

原糖生产份额从上一季的70%下降到68%。这似乎是一个很小的减少,但就数量而言,这意味着额外的70万吨白糖供应。鉴于巴西的消费量约为1030万吨,这一额外供应量占年食糖需求的6%。然而,这仍然不够。

本季甘蔗压榨起步较晚,生产初期偏向乙醇,导致新糖供应延迟。即使在工厂开始生产更多的糖之后,可以生产白糖的工厂也需要增加其产量。

不幸的是,巴西没有官方的消费统计数据——鉴于人均消费量接近50公斤,这是非常惊人的——所以我们需要参考披露数据和行业统计数据的公司(很少)。

一家糖果和糖果公司在2022年第二季度的糖果销售额增长了12%,而另一家公司的饼干销售额增长了2%。

11月卡塔尔足球世界杯和12月假期的需求将意味着国内需求的进一步增加。最近的价格下跌预计不会持续太久。

下榨季的国内糖价会维持强势吗?

我们对2023/24榨季的初步估计甘蔗压榨量更高,糖醇比最大化导致约3500万吨糖产量。尽管最初预测国内需求增长2%,但较高的产量足以增加白糖的供应。

支撑国内价格的是11号原糖的建设性长期观点,以及巴西雷亚尔的疲软。

巴西的大多数工业消费者仍然受到现货糖市场的影响,因为白糖的采购无法直接套保,巴西证券交易所没有对应的金融工具。另一种选择是对冲 11 号原糖加上150色值白糖的质量升水。

(文章来源:嘉利高)

关键词: 居高不下

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