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2020 年中国暂停澳煤通关，其背后蕴含独特的时代背景。在延续“十三五”时期进口煤管控措施的基础上，当时中国限制进口煤通关既有助于减少劣质煤进口和消费、推进双碳长期目标，也有助于稳定国内煤炭市场、防止低价进口煤对国内市场造成冲击。
中澳煤炭贸易暂停后，两国煤炭贸易格局均发生演变。中国增加了对印尼、俄罗斯、蒙古等国煤炭进口以弥补澳煤缺口，但仍面临显著的进口高卡煤资源不足问题。澳大利亚一度受到中国暂停进口煤炭的冲击，但能源品牛市行情下，原本出口中国的煤炭市场份额被日本、韩国、印度等国瓜分。
今年中澳外交关系逐步破冰，引发市场对恢复澳洲进口的猜想。能源安全和缓解通胀仍是各国核心关注，我国煤炭保供压力仍大，而澳煤性价比优势凸显，恰逢中澳最高领导人会晤，市场对中澳煤炭贸易恢复的预期升温。
中澳煤炭贸易存在恢复的可能，但目前两国并无迫切推进的必要，仍需观察外交进展。煤炭贸易也不是中澳两国外交的核心问题，两国均无迫切推进煤炭贸易恢复的必要，因此仍需观察更多的外交动态。此外，商品贸易物流的恢复和重建也需要更多的接触和时间，非一日之功。
若中澳煤炭贸易恢复，粗略估计可能给中国带来约 1000-3000 万吨/年的新增进口，同时降低进口煤综合成本，缓解国内煤炭紧张。对于其他澳煤进口国而言，在澳煤出口总量没有增长的前提下，澳煤出口流向的切换意味着竞争的加剧和存量博弈，购买力较弱的国家可能需要扩宽采购来源和增加本国生产。
风险因素：地缘政治、外交因素、经济衰退或恢复、国内外能源政策。
（文章来源：中信期货）