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当地时间12月13日，为期两天的美联储12月货币政策会议将正式拉开帷幕。作为年内最后一次议息会议，本次会议或将是美联储激进加息的潜在转折点，另外最新经济预测摘要(SEP)中有关加息路径、通胀和失业率的数据也将成为市场关注的焦点。在此背景下，金价能否再上一个台阶呢？
一、美国11月CPI数据影响有限
美国劳工部将于北京时间12月13日(周二)21:30公布11月消费者价格指数(CPI)。业内经济学家普遍预计，11月CPI同比涨幅有望从前值的7.7%进一步回落至7.3%。而在此之前，今年以来最低的美国CPI同比涨幅是1月的7.5%。这意味着，只要周二公布的数据与市场预期出入不是很大，这将是年内最低的美国CPI报告。需要注意的是，虽然本次公布的美国CPI数据“恰好”发生在美联储为期两天的议息会议首日，但是无论CPI数据如何变动，可能都不会改变美联储12月份加息50个基点的决策。一方面是因为美联储已经提前释放出了本次减缓加息幅度的信号，另一方面则是因为其他数据也显示出了通胀回落的态势，例如纽约联储银行周一发布的月度消费者预期调查显示，11月份美国民众对未来12个月的通胀预期为5.2%，低于之前一个月时预计的5.7%，同时也创下了2021年8月以来调查预测的最低水平。对未来三年和五年的通胀率预期也有所下降。
整体来看，本次CPI数据的最大风险可能在于回落幅度不及预期，短期的话可能会对市场造成一定冲击。相比之下，市场更为关注周四凌晨公布的美联储利率决议等信息。
二、市场更关注美联储加息路径指引
目前，美联储正处于20世纪80年代以来最快的加息周期，3月以来已累计上调利率375个基点。据最新联邦基金利率期货，投资者预计12月加息50个基点的可能性为73%，加息75个基点的可能性为27%。在本次加息幅度几乎“板上钉钉”的情况下，市场更关注本轮加息的终点水平及持续的时间。因此，需要密切关注本次会议的最新利率点阵图及经济预测摘要。在今年9月份会议上，多数美联储官员预计明年利率将升至4.50%至5.00%之间。但在最新的市场预测中，美联储本轮利率终点可能上升到5.00%至5.25%之间，这意味着美联储至少会在明年2月、3月和5月连续加息25个基点。而美联储会将最终利率水平维持多久，就要看就业市场和经济衰退的风险。一旦失业率大幅上升，GDP数据显示出衰退迹象，美联储或将或将重新进行降息操作。
三、全球央行购买黄金力量增强
美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至12月6日当周，COMEX黄金非商业净持仓为115125张，净持仓量持续增加，多头持仓变化不大，空头持仓明显减少。从黄金ETF持仓来看，截至12月12日，SPDR黄金ETF持仓为910.40吨，近几个月以来的下滑趋势有所止跌迹象。另外，根据世界黄金协会在12月2公布的数据显示，全球央行在2022年第三季度购买了创纪录的399吨黄金，比上一个季度增加了200%。中国央行也是时隔3年多重新增加黄金储备，11月份黄金持有量环比增加32吨至1980吨。中国为全球第六大央行黄金持有量。
总结一下，从日线图形来看，COMEX黄金上方1820美元一线为重要技术压力位，若本周美联储会议释放偏鸽派信号，或将支撑黄金价格向上突破该压力位，打开新一轮上行空间。
（文章来源：中原期货）