经历了一个半月反弹的黑色系商品近两日全线回落。除双焦在昨日(19日)双双重挫超6%、创下8月下旬以来最大日跌幅以外，螺纹也单日跌超百元。20日早盘，螺纹盘中更是一度跌破3900元/吨关口。
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市场分析认为，低库存、冬储和宏观强预期合力主导了此前黑色系商品的反弹。但随着预期被逐渐消化、短期终端转入需求淡季的“弱现实”下，黑色系商品整体面临着多头情绪回落带来的回调压力。
随着国家对于地产板块信贷、债券和股权“三箭齐发”，释放了明显的政策托底信号，黑色系商品集体摆脱了年内低点。不过，刚刚结束的中央经济工作会议，再度强调了“要坚持‘房子是用来住的，不是用来炒的’定位”，并提出推动房地产业向新发展模式平稳过渡。这也使得黑色系商品短期出现进一步强预期的希望落空，促使市场情绪快速降温。盘面数据显示，截至19日收盘，螺纹钢主力合约当日减仓超4.7万手，资金净流出近11亿元。
与此同时，当下已是钢材终端市场的传统淡季，尽管阶段有“冬储”题材支撑，但随着年末临近，终端需求转淡仍是大概率，这也给反弹至相对高位的钢价带来压力。
美尔雅期货分析认为，中央经济工作会议以稳为主，并未释放更多的政策利好信号，市场预期受到一定打击；同时11月地产数据超预期下滑，土地购置和新开工等核心前端指标降幅再创新低，房企对前端的投入段时间难以提振。华东华南的需求尚有韧性，但随着疫情，恐加速南方需求的走弱，停工范围或进一步扩大。同时，供应端，伴随一波涨价，高炉生产转稳，由于冬储意愿改善，钢厂减产的空间有限，短期内供需压力有所增大叠加宏观有一定预期差，使得螺纹做多主力大幅离场。但成本强支撑下短期下跌空间比较有限，处于高位震荡状态。
中钢期货则进一步指出，宏观面房地产一系列政策利多钢材价格，也是近期不断推动黑色系走强的重要原因，同时上周的成材周度基本面数据较好，进一步提升了市场的乐观预期。但当前已进入需求淡季，终端需求短期难有明显改善，或限制钢价的反弹高度。同时，中央经济工作会议坚持“房住不炒”定位，进一步突出了政府在做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作的同时，对地产的总方向并没有改变。提防钢价冲高回落。
从长远来看，虽然机构对明年地产行业改善持积极的看法，但是行业需求回升并真正转化为推动建材价格上涨的动力，或仍需时间。
一德期货分析认为，螺纹需求的修复力度还与房地产密切相关，但在整体资金来源未明显起色前，房地产投资仍面临下行压力，要传导到新开工上需要更多的时间，从周期上推算二季度兑现难度较大。
相比钢材，上游焦煤、焦炭受到预期变化的打压更加明显。与期货市场形成鲜明对比的是，在焦炭期价大幅回落之际，焦炭现货价格的第四轮提涨19日正式拉开帷幕。西本新干线的消息显示，山东地区焦炭价格计划自12月20日0时起同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨。
在经过此前三轮累计幅度达300-330元/吨的提涨后，国内焦企开工积极性显著提高，这也给焦炭市场带来供需偏紧关系有望趋松的预期。
“上周钢联公布的数据显示，焦企开工率随着焦化厂利润好转已经开始回升，目前在70%左右。焦炭供需压力预计在本周陆续开始缓解。尽管下游钢厂目前没有明显减产出现，但市场对于煤焦的整体供需预期出现缓和，因此盘面焦炭的下跌空间目前来看相对较高。”一德期货认为。
综合来看，虽然目前尚不能完全认定“强预期”带来的反弹行情就此结束，但黑色系商品要进一步上行或需等待需求端的实际改善。
（文章来源：新华财经）