导语
上周国内棕榈油主力先跌后涨，周一跌破下方支撑位后就处于横盘调整波动态势，同时，上周MPOB报告发布，从报告数据看来，11月的产量和库存减量都超过了预期，这样对棕榈油的下跌形成了一定的支撑，扭转了下跌的态势。印尼调整了CPO的参考价格，印度方面，对棕榈油的进口有了大幅度的增长，支撑了马来西亚棕榈油的价格。
(资料图片仅供参考)
国内12月上旬有大量的买船，国内的供应预期持续宽松，但在国内疫情的影响之下，食用油的需求持续疲软，南北基差有所扭转的趋势，华北的基差走强，华南的基差走弱。截止上周四，国内的24度棕榈油均价在7830元/吨，较上上周跌了230元/吨，跌幅超过了2.8%。
国际供给方面
GAPKI发布的数据显示，10月印尼的产量在500万吨左右，出口量有365万吨，国内消费有200万吨。10月份印尼产量维持稳定，我国在12月初有大量的买船，印度的需求大量的增加，印尼棕榈油的出口持续趋好，库存下降到340万吨附近，同样11月印尼大概率进入减产季节，从消费区的进口量来看，也是逐渐增多，整体利多。
最新马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的数据显示，马来西亚棕榈油库存229万吨，环比减少了近5%，马来西亚毛棕榈油产量168万吨，环比减少7.33%。马来西亚11月棕榈油出口量152万吨，环比增加0.92%。MPOB的这份报告减产减库存超过了预期，比前期的预测值相差5万吨左右，整体看来偏多。预计12月马来依然会继续减产，出口方面整个11月都比较良好，12月的出口预计会有所减少，因此整体12月的库存预期会有小幅的震荡。
国际需求方面
印尼在12月的计划中，将毛棕榈油的参考价格定在871.99美元/吨。在这个参考价格对应的毛棕榈油的出口税(tax)为52美元/吨，出口专项税(levy)为90美元/吨，总的税费上涨了24美元。由于印尼正在持续去库存当中，参考价格的定价也在不断的增加，加之进口柴油的价格疲软，生柴的生产也将会使用到补贴，那么前面提到的税费总体提高24美元的情况也得到了解释，这样销区的进口成本被不断的抬升，这样会一定程度上限制印尼的出口，同时会利好马来的出口。
进口利润在持续修复的过程中，刺激远月的买船，市场在上周新增了4船，船期都在明年2月份到港，北方市场由于进入冬季，棕榈油自身熔点的问题，消费季节性走弱，国内消费的动力不足，在供需宽松的格局下，棕榈油现货基差持续偏弱的运行，华南地区的棕榈油出现了胀库的情况，基差转负，后续基差预计难以有所起色的两大主要原因是国内疫情的扰动和买船增加，上周的港口数据显示，港口库存持续累库打到了94.15万吨，12月的库存预计持续高位难以下降，12月开始出现了部分工厂工人集体感染的情况而难以开工，因此后续需要持续关注疫情的动态和后续的买船。
上周棕榈油成交有所增量，华北、华东成交增加。周初期限价格大幅下降，部分下游补空单拿货较多，国内疫情政策放宽后，下游依旧观望为主，终端用户刚需采购为主。华南近期胀库严重，出货压力较大，成交持续不佳。具体来看上周全国重点油厂棕榈油成交量在 13650 吨，上周重点油厂棕榈油成交量在 2333吨，周成交量增加 11317吨，增幅超过了485%。
相关品种分析
豆油：近期虽然美国通胀放缓，美联储12月加息的力度将至50个基点，但悲观情绪依然存在，通胀的风险使得豆油盘面有所影响。我国12月疫情放开以来，下游的需求被影响较大，好在12月底1月是春节备货的期间，需求得到一定的支撑，近期移仓换月期现回归基差继续下跌。
菜油：全国三级菜油现货均价是12610元/吨，较上上周上涨了160元/吨，涨幅接近1.3%。菜油基差逐渐企稳，库存方面依然在低位运行，菜油未来供应预计宽松，近强远弱的态势持续，基差基本企稳，后续重点关注菜油还储、买船到港和加菜籽榨利的情况。
综述
长期看来，22/23年度全球的植物油丰产，供应预计较为宽松，但国际原油的价格震荡，宏观上走弱的趋势难以逆转，全球的需求方面都较为疲软长期维持偏空的思路操作。中期看来东南亚产区方面在进入12月后逐渐进入了减产季节，供应商的压力逐渐缓解，B35的实施近在眼前，中期震荡态势。短期看来，买船的增加后续到港的压力会不断增加，叠加11月份船期到港延迟，加之冬季消费量较弱，疫情逐渐放开后感染率上升导致食用油的需求不是那么明显，库存高企的拐点可能会难以到来，短期震荡偏弱。
（文章来源：红塔期货）