北京时间本周四21:30，美国劳工部将公布12月消费者物价指数(CPI)，本次数据将对美联储2月初议息会议具有“前瞻性指导”，并进一步对金价走势产生较大影响。
一、市场对美国12月CPI数据乐观
权威媒体调查显示，美国12月未季调CPI年率料增长6.5%，低于11月的7.1%。美国12月未季调核心CPI年率料上升5.7%，同样低于11月的6.0%。能源价格回落被视为物价降温的主要动力。美国汽车协会AAA数据显示，去年12月美国汽油价格下跌逾12%。作为通胀的另一大组成部分，住房通胀压力也在缓解。抵押贷款利率飙升打压了房地产市场销售，房价涨幅迅速收窄，也影响了租房市场。相比之下，服务业通胀依然棘手。目前劳动力市场最紧张的行业基本都集中在服务业，这也推高了薪资压力和潜在的通胀风险。
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假如通胀有持续减缓的迹象，不仅会强化市场对美联储政策转向的看法，还可能带起今年降息时机的讨论。目前，越来越多的市场人士开始加入到与美联储紧缩政策“对着干”的阵营之中，并坚信周四的CPI报告将显示通胀进一步降温，乐观情绪主导着整个市场。如果今晚通胀数据弱于预期，市场可能会开始消化美联储在2月1日会议上较小幅度加息的预期。根据CME美联储观察工具，市场预计加息25个基点的几率为78%，加息50个基点的几率则为22%。
二、美国经济衰退情况需进一步验证
本周三(1月11日)，美国国债收益率再度下跌，10年期美债收益率下跌7.78个基点，2年期美债收益率跌2.72个基点，与10年期美债差下跌约4.310个基点，报-67.579个基点，倒挂程度再度走阔。近一年来，美国2年期国债收益率持续超过10年期国债收益率。这是自20世纪80年代初以来最严重的倒挂，也是经济衰退的不详预兆，因为收益率倒挂一直是经济衰退的可靠指标，说明市场对增长前景不看好。
目前，美国最新的12月份制造业和服务业PMI指数延续下滑趋势，并创出新低。糟糕的PMI数据，为美国四季度GDP蒙上阴霾。但美国就业市场仍旧坚挺，美国最新非农数据显示，2022年12月，失业率降至3.5%，非农业部门新增就业人数为22.3万，高于市场预期。非农平均时薪同比增速也是继续下滑，下行趋势愈加明显。非农就业数据边际增加了美国经济“软着陆”的概率。另外，美联储2022年12月发布的经济预测(SEP)显示，上调2022年实际GDP增速至0.5%，下调2023年实际GDP增速0.7个百分点至0.5%，但能预计能实现正增长。美联储表示，从增长的角度来说，今明两年美国仍有望实现0.5%左右的实际增长，这与衰退并不相符(衰退往往对应着经济的负增长)；从就业的角度来看，许多分析表明当前美国的自然失业率可能已经抬升，4.5%左右的失业率对应的就业市场可能仍是比较强劲的，仍有可能实现经济软着陆。
三、中国央行加入购买黄金队伍
2022年四季度以来，全球央行购买黄金的热情依然不减。世界黄金协会表示，25%的受访央行表示会在未来12个月内继续增加黄金储备，这个数值较过去五年与过去十年平均水平分别高出39%和29%。中国央行也加入其中，1月7日，国家外汇管理局发布最新数据显示，截至2022年12月末，中国外汇储备规模为31277亿美元，较去年11月末上升102亿美元。其中，外汇储备里的黄金储备连续两个月增长，继去年11月增加103万盎司后，12月又增加97万盎司，达到6464万盎司。参考过往情况，每当中国央行增持黄金后，黄金价格均有相对较好的表现。
美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至1月3日当周，COMEX黄金非商业净持仓为141666张，净持仓量持续增加，多头持仓稳步增加，空头持仓继续减少。从黄金ETF持仓来看，截至1月11日，SPDR黄金ETF持仓为912.43吨，近一个月多月以来变化不大。
整体来看，从日线图形来看，COMEX黄金处于一轮上涨行情，上方即将面临1900美元一线的压力。一旦本次美国CPI数据利好，美联储进一步放缓加息步伐，金价重心或将再上一个台阶。
（文章来源：中原期货）