进入1月以来，北向资金持续流入A股市场。截至1月18日，北向资金成交净买入额达938.81亿元，超过2022年全年净买入总额。在北向资金大幅流入的背景下，以上证50和沪深300为代表的大盘价值股表现突出。
一德期货股指期货研究员陈畅认为，北向资金的大幅流入和价值风格的上涨，一方面源于复苏预期下顺周期板块的估值提升；另一方面则是由于人民币汇率升值背景下，外资加大对人民币资产的配置，以期做到同时兼顾股票收益和人民币汇率升值收益。“我们注意到，1月前两周虽然北向资金大幅流入，但内资表现波澜不惊，直至1月16日成交额出现了较为明显的放量，显示出内资机构出于看好节后行情的心理，而出现跟随外资加仓、‘抢跑’节后行情的现象。”
南华期货股指分析师王梦颖表示，北向资金更青睐蓝筹股，因此，最近盘面风格呈现出“大强小弱”的格局，上证50、沪深300指数明显跑赢中证500和中证1000指数。
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“回顾2022年，影响北向资金流入的因素主要包括地缘政治冲突、美联储加息政策以及A股的疲软表现。随着地缘冲突影响的边际削弱，以及海外通胀拐头趋势基本得到确认，叠加在经济衰退压力之下，美联储加息步伐预期缓和，甚至随后可能降息，外部影响因素的显著改善使得外资的风险偏好得到提升，推动外资增配权益类资产。”中信建投期货金融衍生品分析师刘超、助理分析师孟庆姝表示。
从国内基本面来看，刘超、孟庆姝分析认为，随着政策基调不断释放积极信号，市场进入政策加码、经济回暖的宏观环境中，经济增长有赖于内生动力恢复，复苏将成为2023年国内经济运行主旋律。从指数估值方面来看，当前A股处于历史偏低水平，对于底部具有较强的支撑作用，而海外在快速加息周期的影响下，经济衰退风险逐渐显现，中美周期错位使得A股成为全球大类资产配置中的首选。
此外，刘超、孟庆姝表示，近期政策上接连出台的整治跨境券商、调整汇率指数权重、延长在岸市场交易时间均对人民币汇率带来利好，人民币汇率在元旦前后出现了超出市场预期的快速上涨，增强了外资对于人民币资产的配置意愿。
齐盛期货研发总监温凯迪表示，北向资金短期受汇率影响较大，中长期受外资对A股市场未来预期影响较大。北向资金近期连续大幅净入，最直接的原因在于人民币升值，深层次原因在于外资看好国内经济修复。
“1月16—18日，人民币汇率技术调整，北向资金并没有像往常停止净流入，而是延续大幅净流入。”温凯迪表示，沪、深股通十大成交股显示，买入风格方面依旧以消费为主、新能源次之，并没有发生明显变化，暗示本轮外资大举买入的深层逻辑为看好国内优化防疫后的消费复苏，看好国内实体复苏。
展望后市，刘超、孟庆姝表示，美联储加息步伐放缓有利于国际短期资金注入A股。在全球面临衰退风险的背景下，A股在防疫、地产等稳增长政策作用下有望走出估值修复行情，届时中国股票指数在国际指数中的权重将提升，后续外资流入持续性的关键在于国内经济复苏的持续性。指数方面，政策面的定调有助于提振投资者信心，A股指数的估值修复或成为中长期的逻辑主线，外部冲击、政策预期、疫情扰动仍是短期影响因素。“目前需要等待投资者的信心恢复，重回升势可能需要政策落地情况及经济修复表现的进一步催化，我们对后市春季躁动与中长期指数修复行情有一定期待，预计股指将呈现振荡上行走势。”
王梦颖表示，此轮上证50指数的强势，主要原因是北向资金提供了大量的增量资金，当北向资金的净流入量减少时，行情的冲刺大概率会减慢，除非内资可以接力提供增量资金。临近春节，国内经济恢复状况的第一个验证窗口期马上就要到来，春节期间客运、消费等方面的表现大概率会决定国内资金对经济预期的修正方向。因此，节前上证50指数在预期无法验证和盘面过热的状况下很难继续冲刺，但也不会轻易下跌，大概率会出现横盘振荡的走势。
陈畅认为，2023年的春季躁动已经出现，并且还将持续。本周为春节假期前最后一周，随着假期的临近，两市成交额会逐渐趋向于收缩，部分资金倾向于节前落袋为安。
（文章来源：期货日报）