白糖
上周国际原糖偏强运行，临近周末价格大幅下挫运行，周五5月合约收盘报19.69美分，周内跌0.14，周跌幅0.71%，日跌幅达3.2%。基本面来看，利多仍在，一是全球食糖供应过剩幅度收缩，因印度和欧洲糖产量下降，特别是印度下修幅度较大，增加出口可能性渺茫，近期供应偏紧态势继续支撑糖价。另外巴西燃料乙醇需求提升，提振市场。不过利空亦显现，因阶段性生产来看，印度和泰国陆续产出较多食糖，巴西新榨季产量增加等。技术上，ICE 原糖主力合约本周冲高回落，上行阻力增强，或将进入下行调整。
(资料图)
国内糖市上周现货交较好，市场感受淡季不淡，现货糖价上涨，郑糖主力合约逼近6000关口附近。基本面偏利多因素来自于预期2月销售，供应上广西收榨进度加快，减产继续提振糖价走升，整体基本面仍旧偏多，因需求不错，供给收缩利于糖价偏强运行。但新的一周关注外盘回落调整对内糖的影响，因内外价差收缩会制约糖价趋升空间。
逻辑观点：内外糖价差倒挂大，供给收缩预期支撑内糖价格震荡趋升。
油脂油料
上周美联储会议纪要偏鹰，1月PCE物价指数上涨0.6%，超经济学家预期的0.4%，创去年6月以来最大涨幅，美元指数上周连续四个交易日上涨。内盘油脂高位震荡，市场情绪有所回暖，不过国内现货基本面暂无明显驱动，盘面多跟随国际油脂震荡。BMD毛棕榈油受累于美豆油价格下挫涨势放缓，继续关注后期产量和出口数据变化。在对阿根廷农作物的担忧中，美豆高位震荡，至上周五在玉米和小麦的抛售中下跌，宏观预期的变动也在影响近期价格走势。连盘豆粕弱势震荡，国内油厂开工率有所下滑，而养殖利润下滑令下游饲料厂采购意愿不强，国内豆粕库存稳中有增，关注后期下游消费及豆粕库存情况。
中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观预期及国内消费变化。
鸡蛋
周末蛋价整体稳定，河北粉蛋小幅上涨，截止2月26日粉蛋均价4.25元/斤，红蛋均价4.4元/斤，当前蛋价仍是历史同时期最高价，养殖略有盈利。消费淡季，预计暂不支持鸡蛋价格大幅上涨。不过当前鸡蛋在产存栏偏低，小蛋偏紧，产业库存普遍不高，养殖户库存不多，冷库蛋较少，供给水平偏低，且短时间难恢复。目前餐饮、住宿和旅游等社会活动较为旺盛，餐饮和食品厂等支撑鸡蛋消费，鸡蛋消费同比基本恢复。随着居民库存鸡蛋消耗，预计内销逐步好转，消费环比或有增加。消费缓慢增加，加上产业看好后市或补货，蛋价或偏强运行。
逻辑和观点：现货持续强势，带动05上涨。不过由于进入3月后供给回升，开产增加，老鸡延淘，正常消费水平下，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，预计05继续上涨的压力增加。长期来看，饲料转降，养殖利润好转，补栏积极性回升，后市供给水平逐步提高。操作上建议05多单逢高止盈，长线做空鸡蛋09。
苹果
本周产区苹果价格稳定，炒货客商环比下降
山东产区：山东产区本周出口小果及通货较为抢手，随着调货的进行，70#、75#果剩余不多，截止到23日，山东产区冷库库存货以85#及以上苹果为主，小果价格偏硬，大果价格稳定偏弱。本周出库量持续低迷，调货客商积极性环比上周有所下降，随着销区冷清，反馈回产地，整体出库缓慢。
西部产区：西部产区近几周调货情况较多，以甘肃平凉货拉往陕西或甘肃庆阳为主，静宁产区库存下降较多，西北部分冷库又增加情况，整体交易偏强，价格维持高位，尤其是部分产区果农货稀缺，使得抗价心里较浓，但客商调货热情环比上周降低，倒库仍存，货权转移持续。
卓创资讯：截止到2023年2月23日全国冷库目前存储量约为697.08万吨，冷库去库存率为20.46%。本周(20230216-0222)共计出货量11.64万吨。低于上周冷库出货量，低于去年同期冷库出货量。钢联：截止到2023年2月23日全国冷库目前储存量为627.47万吨，本周供给出货量16.68万吨，高于上周冷库出货量。
供需双弱，静待后市演变
本周前往销区市场调研，调研得知销区走货缓慢，价格持续稳定。2月份起始截止到2月24日，销区进入销售淡季，销售市场整体表现较冷清，一方面是因为元宵节后对礼盒需求较差，销量较大的礼盒销量少；另一方面是市场对小果及次果需求量较大，但产区供应偏少；最后是2月份为传统销售淡季，天气偏冷，降雨等因素使得市场对苹果需求不高。销区价格保持稳定，2月份销区整体销售不佳，但价格基本维持稳定。销区档口老板表示春节前礼盒走货快，不少客商已经卖完自己收购的货物，现在也是少量调货，春节后市场偏差，据了解2月份销量要比去年同期少。润二月可能对苹果有好处，因为春季也是苹果的消费季节。今年2月份销量差是因为温度同比去年底，近期温度回暖消费或将好转。
关注库存结构，重新审视后期压力
春节后产区以高价货源和大果为主的普通箱装、筐装市场却销售平淡，好货价格稳定，低价货源有涨，使得两者价差缩小。春节后销区整体表现冷淡，2022/23产季好果偏多、大果偏多、价格居高且果农存库偏多的诸多弊端或显现，对去库压力或仍存。
本周西部产区炒货氛围减弱，价格平稳运行；山东产区以三级果等次果走货为主，价格暂稳，产区整体处于出库变缓，价格稳定；销区大果价格偏弱，次果价格稳定，整体销区表现环比大幅冷清。当前处于消费淡季，重点关注差果价格变动以及一二级果等好果走势或是各方关注重点。当前柑橘类水果冲击，消费淡季的销售情况，苹果好果价高抑制走货是否持续？或好果降价促进消费？或是后市关注的重点。
红枣
上周五，红枣盘面强势上涨，红枣主力合约以10440元/吨开盘，收于最高价10690元/吨。红枣注册仓单数量4919张，有效预报数量2521张，合计7440张，折合现货37200吨。产区阿克苏灰枣统货均价5.20元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.70元/公斤，喀什灰枣统货均价5.75元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.40元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.50元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.30元/公斤，二级灰枣均价9.00元/公斤，三级灰枣均价8.65元/公斤(数据来源：Mysteel我的农产品)。
产区未售余货不多，成交较少，价格暂不足以影响销区价格波动；目前货源多集中在加工厂及贸易商手中，市场上成品充裕；红枣消费旺季接近尾声，在供应充裕，并且下游走货平淡环境下，市场价格仍有下滑风险；操作上可考虑逢高做空。
花生
受产区价格偏强影响，花生盘面高位震荡。当前基层贸易商挺价意愿浓厚，供给偏紧下国内花生现货价格重心不断上移，东北、河南产区涨势明显，其他产区小幅跟涨，进口米阶段性到港量不大，也支撑国内报价维持偏强走势。从现货成交情况来看，需求方高价接受力不强，市场成交仍然平淡；另外，现货高价对油厂即期压榨利润影响明显，主力油厂普遍持观望态度，关注产区现货成交情况及进口到港动态。
现货报价：截至2月25日，河南白沙统货报价11400-11700元/吨；辽宁白沙统货报价约11800元/吨；吉林白沙统货报价11600-11800元/吨；北方港口苏丹精米报价约10800-10900元/吨。(数据来源：我的农产品网、同花顺)
中长期观点：近期产区惜售情绪浓厚令国内现货看涨情绪升温，不过传统消费淡季下终端高价接受能力有限，关注现货成交及后续进口米集中到港情况。
生猪
近期现货价格震荡偏强，市场看涨情绪较为高胀。我们认为本次现货价格的上涨并不仅仅是情绪使然，“理论出栏断档”和“消费市场超预期”是驱动二月份现货价格大涨的核心逻辑，压栏、二育、冻品入库等行为在这一前提下助推价格上涨。按照官方能繁母猪存栏趋势推算，今年一季度生猪理论出栏量处于偏低的水平，但春节前后供需错配等因素掩盖了“理论出栏断档”的事实。随着节前供应后置的毛猪逐步出清，出栏体重持续下滑，市场问题猪只抛售压力减轻，市场需求触及冰点后回暖，被掩盖的“理论出栏断档”因素开始支撑价格，这可能是前期现货价格一直难以跌破14元/公斤的重要因素。同时，随着现货价格企稳，压栏和惜售情绪再起，断档格局和亢奋情绪形成合力，助推现货价格快速上涨。需求方面，市场担忧的二次感染高峰并未到来，这为整个市场消费从低谷快速拉升至高位创造了条件。考虑到陡增的商务、旅游需求，我们甚至认为目前的消费要好于疫情前年份水平。
因此，我们认为并不能简单的把近期毛猪价格上涨的主因归结于“二育”之上， “理论出栏断档”和“消费市场超预期”是现货上涨的坚实基本面。从目前的市场情况看， “理论出栏断档”短期仍将持续，消费也不存在短期快速下滑的可能，因此近期毛猪价格重心的上移是有支撑的，短期看不到现货大跌的驱动。但是，从各因素的边际变动看，继续支撑现货大涨的驱动也在走弱，我们倾向于认为现货继续冲高的空间已经不大。
策略上，近月合约不建议追高，寻找逢高布局空单机会。
（文章来源：中泰期货）