钢矿
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观点：制造业PMI超预期，钢材再度放量上行
受PMI远超预期的提振，钢材再度放量上行，仍处于高位区间，回调幅度非常有限。近期供需双双回升，供应端增量来自于长流程建材产线的复产，短流程季节性复产也基本落地；目前高炉点对点再度转亏，实际利润约为60元/吨，电炉利润修复不明显，预计后期增产速度放缓，需求支持订单偏强钢厂仍有增产空间；需求方面，建材需求一方面来自于工地项目的进一步推进，另一方面来自于贸易商的期现正套，后者增量将逐渐转化为压力，而三月需求仍将保持较好的韧性，日均成交有再度上冲的动力，热卷下游钢结构、汽车等板块订单均有好转，刚需支撑偏强。进入政策窗口期，密切关注政策进一步释放的力度。后续矛盾仍然是旺季真实需求的落地与持续情况，目前盘面保持偏强震荡，但市场情绪反复试探与确认阶段波动也在增大，4000-4100仍有做多的安全边际。
铁矿再度强势提涨，矿价支撑坚挺。铁矿发运继续修复，澳洲发运重回高位区间，巴西发运修复有一定加速，非主流的恢复仍然偏慢。长流程钢厂复产持续，但复产的流畅性和上方复产空间都相对有限，钢厂铁矿用量较为稳健，废钢到货回升速度加快，高炉烧结矿配比受限烧结影响被动下调。烧结矿日耗小增，北方部分钢厂限烧结抑制了烧结矿库存的累积，但这些均为短期节奏问题，需求持续向好将坚定钢厂稳产增产的意愿进而导致刚需紧张，铁矿基本面仍有较强支撑，盘面行成旺季阶段性正反馈效应，进一步提涨的动力等待验证钢材需求的持续性，做多仍需等待回调机会，高位不追多。
焦煤焦炭
观点：蒙古国政府修改煤炭电子交易制度，双焦主力止跌反弹
1日受2月PMI数据超预期刺激，双焦止跌反弹，夜盘震荡运行。焦炭方面，现货暂稳，西北区域部分焦企有落实涨价情况。供应端，焦企开工平稳，即产即销，厂内焦炭库存仍保持低位运行。需求端，钢厂开工持续上升，原料需求增加。贸易商进场拿货。焦煤方面，供应端，内蒙煤矿事故加之临近两会，安监、环保压力下产地供应有缩减预期；进口甘其毛都口岸蒙煤日通车保持高位；澳媒方面，禁令虽解，但性价比较低，短期影响有限。需求端，焦企、贸易商采购需求释放。总体来说，两会政策预期、需求预期仍在，但市场对需求恢复力度及持续性有所疑虑，短期盘面高位震荡走势，等待两会政策、需求验证。策略上，单边暂观望，焦煤跨期正套继续持有。
玻璃
周三，玻璃主力05合约小幅上涨，主力收盘价1528元/吨(+7元/吨)。现货沙河安全1512元/吨(+0元/吨)，武汉长利1700元/吨(+0元/吨)，市场整体出货偏弱，需求恢复较为缓慢，华北市场成交一般，部分小板价格下滑；华东市场变化不大，以稳为主；华中企业多稳价护市为主，产销在8成附近；西南地区走货相对良好，部分产销达到平衡以上。
基本面上看，周度总库存延续累库态势，最新数据显示，库存总量8149.1万重箱(环比+1.13%)，本周浮法玻璃日度平均产销率依旧偏低，仅西南地区去库明显，因此周内浮法玻璃继续累库，仅增速有所放缓。华中地区库存环比+0.37%；华北地区库存环比+4.21%；华东地区库存环比+2.14%；华南地区库存环比+0.10%；东北地区库存环比+4.44%，西南地区库存环比-4.69%，西北地区库存环比走平。产线变动上看，复产预期较为强劲，上周天津信义600吨复工点火，本周华北两条产线寸点火预期，叠加上周热修产线面临恢复，以及前期点火产线或产出玻璃，后续供给量将呈现增加的趋势。
国家统计局公布的2月份中国PMI数据超预期，中国经济继续复苏，且边际速度有所加快。其次随着各地楼市供需两端政策的持续优化，当前房市进入止跌企稳阶段，2月份百强房企销售额环比增长，累计销售额同比降幅也大幅收窄，市场对金三小阳春有较高期待。而上游玻璃厂仍然面临着弱现实的状况，但由于成本支撑坚挺，大幅度降价的意愿较低，但对春节后旺季仍有预期；中游贸易商买涨不买跌，谨慎拿货，认为上下方空间均有限；下游深加工则呈现回款差、订单少、原片库存低的现象。
策略：短期：基本面来看，玻璃产销维持两弱格局，厂库继续累积，预期玻璃行情仍以震荡为主。1月地产销售端和开发投资端出现一定回暖迹象，而现实端依旧疲软，目前玻璃主力合约持仓量达到百万，在近月05不出现软逼仓的情况下，单边做多的意义不大，后面短期内可以考虑5-9正套的进场点。
工业硅
周三，工业硅主力08合约日内小幅震荡，收盘价17540元/吨(+20元/吨；+0.11%)。现货参考价格17823元/吨(+0元/吨)，成交仍未有明显回升，少量厂家挺价意愿减弱，行业观点开始分化。云南地区限电消息目前影响不大，在未出现更多利好的情况下，下游补货并不急切，观望意愿加强。短期现货上行动力不足。
基本面方面：上周工业硅产量62230吨，环比-300吨(-0.48%)；总库存223010吨，环比+400吨(+0.18%)，整体小幅累库；行业成本新疆地区16162元/吨，四川地区18582元/吨；综合毛利新疆地区2276元/吨，四川地区-191元/吨；综合来看行业处于库存偏高利润偏低状态。
上游厂商心态有所分化，挺价意愿有所减弱，在高库存格局下，下游采购心态并不急切。短期厂家小幅累库，而考虑到价格临近四川等地成本线，短期下方空间有限。
策略：在下游采购心态谨慎和库存高企的背景下，厂家第一轮涨价或将告一段落。以目前各地生产成本及交割升贴水来看，盘面短期17000元/吨附近存在一定支撑，当下现货有所转稳，但大幅上涨基础不具备，仍以震荡支撑格局看待。
（文章来源：美尔雅期货）