(资料图)
春节前政策利好释放，市场心理得到提振，PVC价格震荡上行，一度突破2022年年中以来形成的整理区间上沿，但年后需求恢复的缓慢，把激越的心理预期拉回需求疲弱的现实，价格回落回归整理区间。近期供需两增的局面下，基本面单边驱动不足，缺乏方向引领，价格胶着整理。
当前PVC开工率在80%左右，目前来看检修企业较少，PVC企业开工整体平稳。从开工率来看与去年同期水平基本持平，但产量同比明显偏高，这是由于行业内有新增产能释放。广西华谊氯碱2月22日正式贯通，月内产量稳定提升中，据华南等多方客户反馈，产品质量稳定，企业生产负荷预计将继续提升，预期三月生产负荷可提升至八成。而万华福建40万吨装置计划3月份4月初试车。后期来看，3月PVC计划检修的企业仍然有限，预计开工负荷率或将维持偏高水平，但烧碱价格持续下跌，PVC仍然处于亏损状态，所以开工负荷率继续提升的空间也有限。另外，伴随广西华谊量产，整体3月份供应会维持在相对高位，环比2月会有小幅提升。4月份以后通常检修会有所增加，届时供应端压力预计会有所缓解。但一般春检力度会低于秋检力度，因此，如果不是因为利润下滑导致开工意愿下滑，则上半年PVC整体开工会维持在相对偏高的水平。
从PVC下游的管材、型材开工率来看，去年二三季度开工同比偏低10-15%，需求异常低迷，虽然后期随着房地产利好政策的不断释放，下游开工有所修复，但进入四季度随着天气的转冷，开工季节性的大幅下滑。今年春节较早，节后开工修复较为缓慢，但随着宏观数据以及政策利好的推动，后期开工提升较为明显，但同比往年春节后来看，开工同比依旧偏低。不过两会预计政策面依旧有利好预期的支撑，加之金三银四旺季消费的支撑，下游开工仍有提升的空间。国家统计局日前公布的1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动中，环比上涨城市数量增至36个。不过，与此同时，从一些机构监测的数据来看，全国楼市仍未出现明显回暖迹象，从对应个人住房按揭贷款的居民中长期贷款数据来看，也仍未走出低迷。房地产何时真正回暖，政策利好如何兑现，何时兑现仍是问题，地产市场的转好才是驱动PVC需求拐点出现的主要因素，否则PVC价格很难摆脱低价区间。
PVC厂家库存今年以来呈震荡回落态势，但华东、华南仓库库存经历了春节假期累库明显，且同比增幅明显。一般情况下3月中下旬会进入去库周期，但去年在需求低迷的情况下，并未进入去库后期，目前虽然进入金三银四的需求旺季，但地产复苏仍需时间，关键性数据并未出现好转，因此能否顺利进入去库周期很难说。且目前整体供应平稳，且新增产能产量顺利释放，库存拐点恐怕会有所延迟。
去年11月11日的“二十条”和12月7日的“新十条”，标志着防疫政策的转向。而对于房地产政策监管对于房企融资态度发生根本转变，政策开始由“保项目”向“保主体”过渡；此后，高层多次表态明确“房地产是国民经济支柱产业”的地位。可以说政策拐点已经出现，且伴随政策的转向，PVC价格见底反弹，目前价格运行于宽幅整理区间内，但从2021年10月以来形成的熊市格局尚没有出现技术性突破，可以说伴随政策拐点的出现，价格已经基本见底，目前是价格筑底过程。因此，中期来看价格或仍然呈现整理格局，但随着政策利好向现实层面的兑现，长线价格或突破区间整理格局，操作层面重点关注库存和技术拐点。
（文章来源：国投安信期货）