核心观点：中性 宏观扰动大于基本面，行情进入非常纠结的阶段。一方面现实的强势还在延续(近端结构的走强)，另一方面远端较差预期难以证伪(投产+进口增量)，无论是时间(强弱转换的时间点)还是空间(成本端及基本面矛盾很小)都很纠结。我们认为05合约前近端的强势短期还会延续，若短期盘面受宏观情绪影响急跌下杀，那甲醇是较好的多配选择(低库存+高基差)。但中长期来看三季度供应增量+需求淡季，季节性累库预期仍在，且煤炭也进入淡季，偏空看待。
(资料图)
月差：中性 5-9月差震荡为主。
动力煤：偏空 煤价弱势下跌，日耗开始季节性回落，港口库存保持高位。
内地现货：中性 内地春检开始，供应缩量下价格表现坚挺，但利润回升下边际装置开始回归。
MTO利润：偏多 MTO利润回升，部分MTO装置有重启预期。
伊朗进口：中性 伊朗3月目前装船在24万吨附近，装置负荷逐步提升(关注运力问题)。
下游需求：偏空 传统下游需求恢复至平均水平，进入淡季提升有限。
上游利润：中性 煤价波动收窄，上游利润震荡。
下游利润：中性 偏弱震荡。
政策影响：偏多 动力煤长协保供。
（文章来源：天风期货）