3月中旬以来，海外风险事件叠加国内需求回落，钢价跌幅明显。近期随着外围风险扰动缓和，市场心态有所恢复，投机需求略有回升，但市场采购热情仍受到南方降雨影响，表需回升幅度有限，钢价踌躇不前。不过鉴于当前供需矛盾不大，且4月需求具有阶段性恢复的预期，钢价仍有支撑，后市存有反弹空间。
一、海外危机缓和，聚焦国内经济
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本周欧美银行业危机局势有所缓和，市场信心略有恢复，美指企稳小幅反弹，黄金高位回落，大宗商品重新聚焦供需基本面。目前距离下次5月美联储议息会议还有一个多月时间，根据芝商所的美联储观察工具，预计美联储在下次会议加息25个基点的概率为41.2%，按兵不动的概率则为58.8%。当前海外市场的扰动有所下降，国内宏观经济的恢复和黑色下游产业的表现显得更为关键。
基建领域，作为稳增长的重要抓手，1-2月广义基建投资累计同比增长12.2%，狭义基建投资(不含电力)累计同比增长9%。而其中用钢的核心领域铁路交通方面投资增速同比保持在8%以上。资金方面，1-2月财政资金基建相关支出同比增长4%，维持一定韧性。专项债来看，截止3月29日，年内新增专项债发行规模达11989.63亿元，已发行新增专项债规模占全年限额(38000亿元)超31%。但发行进度较去年略有偏慢，二季度或进一步加快地方债发行节奏，进而有助于基建项目的加速推进。此外，市场反映今年基建项目的资金到位情况有所好转，去年未完工的项目仍有一定的赶工预期。
房地产方面，从3月15日公布的1-2月房地产投资等各项数据来看，均有所好转。但主要集中在竣工端，1-2月房屋竣工面积同比由负转正增长8%，说明在融资松绑、纾困资金等政策的利好推动下与保交楼相关的竣工端有所回暖。不过房地产市场整体资金状况仍然偏紧，地产“三支箭”落地目前主要集中在部分资信较好的企业。而新开工和施工面积仍呈现下降态势，尽管降幅有明显收窄，但想要重新转增，仍将依赖于市场信心的全面恢复和资金面的好转。目前来看，反映市场信心的2月房地产销售数据环比和同比均有明显回升，部分原因在于去年同期以及1月销售水平偏低，后续能否延续增长态势仍待观察。
二、表需小幅回升，库存降幅扩大
从供需基本面来看，本周市场氛围较上周有所好转。五大材表观消费由降转增，产量再度回升。螺纹钢表观需求较上周增加10.78万吨，产量回升2.17万吨，总库存降幅扩大至31.02万吨。其中社库下降20.38万吨，厂库降幅增加至10.64万吨。环比上周，钢厂库存去化加快。热卷方面，也由上周的产减需增转变为产需双增的格局。产量较上周大幅增加11.35万吨，需求较上周回升9.66万吨，总库存降幅有所趋缓，较上周下降4.77万吨，其中，社库下降7.92万吨，钢厂库存增加3.15万吨。
整体来看，目前库存矛盾并未凸显，总库存仍处于持续去化阶段。终端采购市场有所分化，近期华东、华南地区受降雨影响，部分项目停工，下游采购进度放缓，但从基建项目整体资金状况和进度来看，后续随着天气好转有望加快恢复。相对而言，西北地区降库存速度较慢，终端项目资金相对偏紧。北方地区随着一系列稳增长政策落地，重大项目提速，新项目陆续跟进，后续对用钢需求仍有带动空间。因此，4月需求仍有阶段性恢复的预期，但不应过分高估。
三、产量持续高位，成本仍有支撑
近期随着部分高炉检修结束，产量有所回升，五大材总产量较上周增加14.2万吨，对原料端仍有带动。铁矿石价格近月走势坚挺，一方面，期现基差较大，对期货盘面有一定支撑。另一方面，钢厂库存持续保持低位，而铁水生产维持高位，仍有补库的预期。根据Mysteel数据，114家钢厂铁矿石库存数据显示，截止3月30日，钢厂进口烧结粉总库存2476.98万吨，环比上期下降58.4万吨。烧结粉总日耗114.88万吨，增2.45万吨。库存消费比21.56，降0.99.铁矿石坚挺也对成材价格形成一定支撑。
综合以上，随着海外风险扰动降低，市场重回供需基本面，当前库存矛盾并不突出，总库存持续处于下降阶段，同时，表观消费小幅回升，全国建材成交量较上周回暖。但由于近期南方多雨天气影响下游备货，且月底资金受限，市场心态较为谨慎，需求回升幅度有限。此外，近期恰逢主力合约移仓换月，价格波动有所反复。但整体来看，钢价仍有较强支撑，4月随着需求阶段性改善，预计钢价仍有反弹的空间。
（文章来源：中原期货）