【两粕】
截至31日当周，随着宏观风险出清，油粕市场开始夯实底部空间，两粕市场主要等待周六凌晨USDA两大报告指引。USDA种植意向报吿利多，报告显示2023年美国农户计划播种8751万英亩大豆，略高于去年的8745万英亩，但低于市场分析师平均预期的8824万英亩。与此前2月展望论坛预测基本持平。季度库存报告美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，为两年来新低，低于分析师平均预期的17.53亿。蒲国内供需来看，本周全国主要油厂进口大豆库存止降转升。随着4月份巴西大豆大量到港，大豆将继续累库。油厂开机率仍然维持低位，但豆粕下游提货节奏有所加快，豆粕库存小幅回落。生猪养殖利润率仍为负值，豆粕需求后劲不足。菜系品种仍维持供应宽松预期，菜粕、菜油产量仍处于历史高位。
(相关资料图)
操作上，USDA报告提示美豆新作偏紧预期，美豆主力重回1500平台上方，国内两粕将跟涨，豆粕2305合约参考区间3600-3800，菜粕2305合约参考区间2750-3000。
【油脂】
宏观风险缓解后，油脂存在技术性反弹需求，但受制于基本面利多有限，三大油脂价格重心谨慎上行。近期油脂供需面变化不大，一季度后棕榈油主产地基本进入增产周期，而开斋节备货旺季已过，消费提振作用有限，未来产地库存或逐渐累积。国内来看，国内近期棕榈油进口成本整体于8000元/吨附近震荡，且近期棕榈油前期买船持续到港，国内供应同样较为充足，在消费淡季之下，库存预期居高难下，豆油受近期油厂开机率偏低影响库存未见显著增加，菜油产量增幅较大。
操作上，豆油2305合约参考区间8000-8500，棕榈油2305合约参考区间7200-8000，菜籽油2305合约参考区间8500-9200。
一、期货行情
二、现货行情
(1)豆粕现货价格
31日沿海油厂豆粕报价涨跌互现，其中天津报价3750元/吨跌20元/吨，山东报价3730元/吨跌40元/吨，江苏报价3740元/吨跌30元/吨，广东报价3730元/吨涨10元/吨。
(2)油脂现货价格
31日内盘油脂现货价格集体反弹，广州豆油均价8950元/吨涨50元/吨；广州24度棕榈油均价在7720元/吨持平。
三、油脂油料成本及压榨利润
【棕榈油】周内棕榈油进口成本逐渐上涨。截止到3月30日马来西亚棕榈油离岸价为935美元/吨，较上周四跌10美元/吨；进口到岸价为955美元/吨，较上周四跌10美元/吨；进口成本价为7939元/吨，较上周四跌20元/吨。
【大豆】美湾大豆近远月盘面利润集体反弹，巴西大豆盘面利润反弹。
四、国外油脂油料供需面
4.1 国外大豆供需情况
【美国农业部：大豆播种意向面积低于预期】3月31日，美国农业部发布播种意向报告表示，2023年美国农户计划播种8751万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，但低于市场分析师平均预期的8824万英亩。与此前2月份美国农业部展望论坛预测的面积8750万亩基本持平。
【2023年3月1日美国大豆库存同比降低13%】美国农业部季度库存报告显示，截至2023年3月1日，美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，为两年来新低，低于分析师平均预期的17.53亿蒲。其中农场库存7.5亿蒲，同比略有降低；农场外库存9.36亿蒲，同比降低21%。2022年12月至2023年2月的用量估计为13.4亿蒲，同比增长11%。
【截至3月23日当周美国大豆净出口销售约15万吨】美国农业部发布周度出口销售报告，截至3月23日当周，2022/23年度美国大豆净出口销售15.3万吨，前一周13.8万吨；2023/24年度无销售，前一周6.7万吨。当周大豆出口装船103.9万吨，前一周63.9万吨。截至3月23日，2022/23年度(始于9月1日)美国大豆累计出口销售4976吨，比上年同期的5529万吨减少10%。
【2022/23年度中国累计采购美国大豆3083万吨】截至3月23日当周，中国(大陆)新增采购美国大豆15.3万吨，前一周为13.8万吨。2022/23年度美国对中国(大陆)大豆销售总量3083万吨，同比增加8.9%。当周对中国装运大豆54.3万吨，前一周为42.1万吨。截至3月23日，2022/23年度累计对中国装运大豆2964万吨，上年同期2612万吨；未装船数量119万吨，上年同期219万吨。
【Safras:3月巴西大豆出口有望达到1520万吨】咨询机构Safras&Mercado公司调查显示，巴西港口装运日程表显示3月份将出口大豆1519.7万吨，2月份出口量为755.6万吨(官方统计数据为520万吨)，上年同期为1008.8万吨。预计一季度出口量为2366.7万吨，去年同期为2357.6万吨。Safras公司还表示，装运日程表显示4月份巴西大豆出口量为1008.8万吨。
【阿根廷大豆销售步伐加快】阿根廷农业部报告显示，截至3月22日当周，阿根廷农户销售2021/22年度大豆4万吨，前一周7万吨，2021/22年度迄今累计销售大豆3630万吨，低于上年同期的4037万吨；当周销售2022/23年度大豆30.8万吨，前一周18.6万吨，2022/23年度迄今累计销售大豆511万吨，低于上年同期的1080万吨。由于阿根廷通胀高企，加上货币存在持续贬值预期，阿根廷农户不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。
【ANEC:3月份巴西大豆出口量为1520万吨】巴西全国谷物出口商协会(ANEC)周二称，巴西将在3月份出口大豆1520万吨，低于一周前估计的1539万吨大豆，作为对比，2月份出口755.5万吨，去年3月份出口1216万吨。估计今年一季度巴西大豆出口量2369万吨，高于去年同期的2355万吨。
【阿根廷可能下月推出新的大豆美元计划以促进出口】阿根廷媒体周四报道，阿根廷政府正准备下个月实施一项新计划，允许对大豆出口实施优惠汇率，以鼓励出口。2022年阿根廷曾宣布在11月28日到12月31日期间实施230比索兑1美元的大豆汇率，在此期间阿根廷农户出售大豆640万吨，价值31.6亿美元。
【下周阿根廷主要农业区将迎来丰沛降雨但对大豆无益】布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四预测，下周阿根廷主要农业区将迎来降雨，此前罗萨里奥谷物交易所宣布历史性干旱已经结束。布交所称，接下来7天里，阿根廷西北和中东部农业区预计将出现0.4~3英寸(10~75毫米)的降雨，但对本年度的大豆和玉米作物无益，因为已经过了最关键的单产形成阶段。周四，布交所维持2022/23年度大豆作物产量预测2500万吨不变，低于上年的4330万吨，为20多年来新低。
4.2 国外油脂供需情况
1)马来棕榈油供需
【SGS:马来西亚3月1-25日棕榈油出口量环比增加18.5%】船运调查机构Societe Generale de Surveillance(SGS)公布的数据显示，预计马来西亚2023年3月1-25日棕榈油出口量为1,168,459吨，较2月同期出口的985,780吨增加18.5%。
【SPPOMA:2023年3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少22.92%】据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2023年3月1-25日马来西亚棕榈油单产减少22.61%，出油率减少0.06%，产量减少22.92%。
【ITS:马来西亚3月1-31日棕榈油出口环比增加24%】据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1,438,074吨，较2月同期出口的1,159,720吨增加24%。
【AmSpec Agri:马来西亚3月1-31日棕榈油出口环比增加32%】独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油出口量为1,402,142吨，较2月同期出口的1,062,057吨增加32%。
2)印尼棕榈油供需
【印尼将4月份上半月毛棕榈油参考价格下调税费不变】印尼经济协调部表示，印尼将4月上半月的毛棕榈油参考价格定为898.29美元/吨，低于3月下半月的911.41美元/吨。根据最新的参考价格，对应的毛棕榈油出口关税为74美元/吨，出口费为95美元/吨，和3月份持平。
五、国内油脂油料供需面
5.1大豆进口情况
据海关数据显示，中国2023年1-2月大豆进口1617.3万吨，同比增加223.3万吨，增幅16%。
此外，据Mysteel农产品团队对2023年4月及5月的进口大豆数量初步统计，其中4月进口大豆到港量预计960万吨，5月进口大豆到港量预计850万吨。2023年3月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估102船，共计约663万吨(本月船重按6.5万吨计)。
5.2 油厂开机率及压榨情况
根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第12周(3月18日至3月24日)111家油厂大豆实际压榨量为139.41万吨，开机率为46.85%；较预估低13.79万吨。预计第13周(3月25日至3月31日)国内油厂开机率变化不大，油厂大豆压榨量预计139.59万吨，开机率为46.91%。
5.3 油脂油料库存情况
据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2023年第12周，全国主要油厂大豆库存下降、豆粕库存均上升。其中大豆库存为306.83万吨，较上周减少20.14万吨，减幅6.16%，同比去年增加144.85万吨，增幅89.24%；样本点调整后大豆库存为307.23万吨，较上周减少21.64万吨，减幅6.58%；豆粕库存为56.72万吨，较上周增加4.91万吨，增幅9.48%，同比去年增加27.25万吨，增幅92.47%；一般的调整后豆粕库存为57.42万吨，较上周增加5.11万吨，增幅9.77%；上周国内豆粕库存止降转增。上周油厂压榨量虽然维持低位，但由于价格大幅下挫导致下游提货放缓，豆粕库存结束连续两周下降趋势。
截至2023年3月24日(第12周)，全国重点地区豆油商业库存约65.47万吨，较上次统计减少1.94万吨，减幅2.88%。截至2023年3月24日(第12周)，全国重点地区棕榈油商业库存约97.81万吨，较上周减少2.82万吨，降幅2.8%；同比2022年第12周棕榈油商业库存增加68.23万吨，增幅230.66%。
5.4豆粕终端供需情况
生猪供应方面来看，企业月底计划完成中，出栏节奏稳中偏紧；行情下行调整，社会场压栏情绪略有松动，出栏较前期积极，市场猪源供应稳定。需求方面来看，白条批发市场多有烂市现象，终端消费恢复不及预期，行情底部支撑稍显不足，而年后二育情绪有所平复，入场动态相对谨慎、观望等待。整体来看，近期市场信心受挫，价格仍有下调，但延续或将刺激养户挺价惜售，深跌空间较为有限，短期行情偏弱震荡，跌幅收窄或将趋稳。
六、油脂油料套利分析
七、豆粕及棕榈油期权统计
（文章来源：国元期货）