大越商品指标系统
1
(相关资料图)
---黑色
不锈钢：
1、基本面：现货不锈钢价格下跌，镍矿价格继续承压，库存慢慢开始拐头向下，4、5月需求有提升预期。中长线产能增量较充裕。中性
2、基差：不锈钢平均价格15562.5，基差752.5，偏多
3、库存：期货仓单：80923，-666，偏空
4、盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空
5、主力持仓：主力持仓净多，持平，偏多
6、结论：不锈钢2305:继续下探，延续大趋势向下考验，前空少量持有，多头观望等待。
焦煤：
1、基本面：下游企业采购相对谨慎，同时中间投机贸易对后市看法存悲观情绪，暂不入场采购，影响煤矿出货不畅，厂内部分煤种库存有所累积，报价有继续调整预期；偏空
2、基差：现货市场价1930，基差150.5；现货升水期货；偏多
3、库存：钢厂库存826.7万吨，港口库存164.3万吨，独立焦企库存843.7万吨，总样本库存1810.7万吨，较上周减少24万吨；偏多
4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空
5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多
6、预期：当前焦煤供应较为宽松，受成材价格连续下跌影响，市场观望心态浓厚，叠加焦炭首轮提降落地，影响市场情绪继续降温，焦钢企业厂内原料煤多以低库存运转为主，对原料煤按需采购，预计焦煤弱稳运行。焦煤2305:1770空，止损1790。
焦炭：
1、基本面：原料端焦煤价格持续下跌，焦企入炉煤成本下移，盈利能力有所回升，当前焦企开工率稳步增加，焦炭供给持续向好，出货积极，由于中间投机贸易商离市以及钢厂采购积极性下降，影响焦企出货放缓，厂内焦炭库存小幅累积，焦炭第一轮提降落地；偏空
2、基差：现货市场价2670，基差47.5；现货升水期货；偏多
3、库存：钢厂库存653.9万吨，港口库存178.3万吨，独立焦企库存65.9万吨，总样本库存898.1万吨，较上周增加6.6万吨；偏空
4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空
5、主力持仓：焦炭主力净空，空减；偏空
6、预期：随着钢厂采购积极性转弱，多控制到货节奏，影响部分焦企出货放缓，厂内焦炭库存继续累积，焦炭供需格局偏宽松运行，加之原料端焦煤价格仍在持续降价，对焦炭现货价格支撑减弱，预计短期焦炭或稳中偏弱运行。焦炭2305:2620空，止损2640。
玻璃：
1、基本面：玻璃生产负利润状态有效改善，开工率和产量缓慢回升；房地产资金情况逐步好转，贸易商集中补库、厂库持续下滑，下游加工厂订单支撑玻璃刚需；中性
2、基差：浮法玻璃河北沙河安全大板现货1564元/吨，FG2305收盘价为1647元/吨，基差为-83元，期货升水现货；偏空
3、库存：全国浮法玻璃企业库存6427.50万重量箱，较前一周下跌6.82%，仍大幅位于5年均值上方；偏空
4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多
5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空
6、预期：玻璃库存持续下滑，但终端需求仍偏弱，短期预计维持震荡运行为主。FG2305:日内1600-1650区间操作
螺纹：
1、基本面：上周螺纹供需稍有改善，供应端变化不大，实际产量略有增长，低利润水平下钢厂继续增产积极性不强。需求方面表观消费小幅回升，下游采购意愿有所好转，库存压力不大但去库仍偏慢，预计本周南方阴雨天气仍在影响下游工地进度，后续仍需重点关注钢材消费及去库速度；中性
2、基差：螺纹现货折算价4190，基差146，现货升水期货；偏多
3、库存：全国35个主要城市库存817.19万吨，环比减少2.43%，同比减少15.41%；中性。
4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空
5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多
6、预期：盘面价格高位价格再次大跌回调，供需边际改善有限，反弹驱动不足，短期再次考验下方支撑4050能否企稳，操作上建议日内4050-4120区间偏空操作。
热卷：
1、基本面：上周热卷供需双升，部分产线复产供应端环比有明显增长，不过预计后续钢厂继续扩张积极性不高，表观消费环比小幅上升，下游3月制造业PMI继续保持扩张区间，出口好转，基建韧性延续；中性
2、基差：热卷现货折算价4260，基差79，现货升水期货；偏多
3、库存：全国33个主要城市库存241.61万吨，环比减少3.17%，同比减少0.84%；中性
4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空
5、主力持仓：热卷主力持仓多减；偏多。
6、预期：近期盘面价格再次出现较大回调，周五夜盘异常低开后快速回升至4200上方再次回落，上方仍承压，考验下方支撑4150附近，预计价格区间震荡偏弱为主，操作上建议日内4150-4250区间偏空操作。
铁矿石：
1、基本面：3日港口现货成交93.8万吨，环比下降14.8%，本周平均每日成交93.8万吨，环比下降1.5%。本周澳洲发货量小幅回升，巴西发货量同样回升，国内到港量小幅回升，随着高炉复产推进，钢厂提货节奏加快，港口疏港量明显回升，港口库存降幅环比有所扩大。新一期公布的铁水产量环比继续增加，钢厂盈利水平小幅回升中性
2、基差：日照港PB粉现货902，折合盘面968.9,05合约基差78.4；日照港巴粗现货885，折合盘面964,05合约基差73.5，盘面贴水偏多
3、库存：港口库存13461.24万吨，环比减少4.61万吨偏空
4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下偏空
5、主力持仓：主力净多，多减偏多
6、预期：钢厂厂内库存处于极低水平，后市仍然存在补库需求。市场传闻2023年国内粗钢产量将削减2.5%，同时矿价涨幅积累之后，管理层政策风险也是潜在的利空因素。年内铁水产量连续攀升，已经明显高于历年同期，后期上行空间有限。昨日财新PMI数据不及预期，成材订单边际走弱，短期盘面迎来回调压力。I2305:短期关注915阻力位
2
---能化
PVC:
1、基本面：
供应端来看，2月PVC产量在176万吨，环比减少8.27%；样本企业产能利用率为75.21%，环比减少1.45百分点；电石法企业产量32.23万吨，环比减少1.32%，乙烯法企业产量11.27万吨，环比增加2.38%；市场供应增加减缓，社会库存累库放缓，供应总体处于高位但有下滑预期，压力仍偏大。乙烯法受原油下跌影响，产能增加；春季检修期逐步推进，降负或对价格起到支撑，但仍取决于库存消耗情况。
需求端来看，随着4月检修季的到来，下游制品企业刚需或对价格进行一定支撑，内需及房地厂政策支持预期向好，今年出口需求短期内增长空间有限；
成本上来看，电石法成本受兰炭增产及烧碱增长的影响，对PVC价格起到支撑作用转弱；原油价格飙升，乙烯法成本有上扬预期。偏多。
2、基差：04月03日，华东SG-5现货价6280元/吨，05合约基差27元/吨，现货升水期货。中性。
3、库存：企业库存为52.69万吨，环比减少2.99%；电石法厂库为42.62万吨，环比减少3.89%；乙烯法厂库为10.07万吨，环比增加1.00%；社会库存为52.06万吨，环比减少0.88%；库存可用天数为8.80天，环比减少6.38%。中性
4、盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20上方。中性。
5、主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。
6、预期：短期内成本支撑受电石及烧碱走走弱，但供应春检降负，供应有下调预期；需求端下游刚需仅支撑低价，虽有经济向好预期，但恢复速度较缓，叠加出口预期衰退，预计价格或将震荡上行。
沥青：
1、基本面：
供应端来看，本周国内石油沥青样本产能利用率为37.2%，环比上涨2.6%；全国样本企业出货34.05万吨，环比增加21.91%；样本企业产量为59.8万吨，环比增加8.57%；样本企业装置检修量预估为43.59万吨，环比减少1.07%；4月沥青总计划排产量为294.4万吨，环比增加10.6%，同比增长59.3%；短期内供给恢复幅度较大，供给压力仍保持在高位；4月原料供应或有变数，但产量上升幅度较为可观。
需求端来看，近期需求受经济复苏预期刺激，尤以新增地方债涨势较为明显，有较强支撑；天气转暖，降雨天气仍将影响部分地区需求复苏，实际需求仍有较大恢复空间。
成本上看，日度加工沥青利润为-200.58元/吨，环比减少2.89%；周度山东地炼延迟焦化利润为228.9343元/吨，环比减少36.46%；沥青利润仍小于延迟焦化利润，但差距大幅缩小；同时受原油价飙升，短期内对价格支撑转强；偏多。
2、基差：04月03日，山东现货价3680元/吨，06合约基差-155元/吨，现货贴水期货。偏空。
3、库存：社会库存为131.5万吨，环比增长4.03%；厂内库存为96.9万吨，环比减少2.91%；偏多
4、盘面：MA20偏向下，03合约期价收于MA20上方。中性。
5、主力持仓：主力持仓净多，多减。中性。
6、预期：短期内供应方面受炼厂陆续复产影响，供应压力陡增，同时终端刚需受气温回暖有所复苏，空间仍较大，基本面偏空但原油价格走强，价格支撑渐显；部分地炼有转产计划；4月原料来源不确定性或带来变数，大概率产量提升幅度较大。
天胶：
1、基本面：国外现货企稳，国内库存增加，轮胎出口下跌，基建发力，房地产市场放松中性
2、基差：现货11600，基差-315 偏空
3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加偏空
4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行偏空
5、主力持仓：主力净空，空增偏空
6、预期： 多单持有
塑料
1.基本面：宏观方面美国3月CPI即将公布。Opec+2日晚宣布主动减产超110万桶每日，外盘原油大幅走强。3月国内pmi51.9，继续处于扩张区间，财新PMI50.0,5月合约盘面震荡走强。成本方面，油制现金流在短期略有回落。供应方面，一季度有广东石化、海南炼化、劲海化工共5套装置投放，供应端稳定增加，库存端产业链库存整体中性偏低，美金盘稳。需求端，下游平均开工率稳定。当前LL交割品现货价8350(+30)，基本面整体中性；
2.基差：LLDPE 2305合约基差118，升贴水比例1.4%，偏多；
3.库存：PE综合库存47.3万吨(+0)，偏多；
4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；
5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多；
6.预期：塑料05合约有供应压力，外盘原油大幅走强，库存中性偏低，下游开工稳定，预计PE今日走势震荡偏强，L2305日内8100-8350震荡偏多操作
PP
1.基本面：宏观方面美国3月CPI即将公布。Opec+2日晚宣布主动减产超110万桶每日，外盘原油大幅走强。3月国内pmi51.9，继续处于扩张区间，财新PMI50.0,5月合约盘面震荡走强。成本方面，油制现金流在短期略有回落，PDH现金流继续改善，成本支撑有一定减弱。供应方面，一季度预计有广东石化、海南炼化、中化弘润投放，供应端稳定增加，库存端产业链库存整体中性，美金盘稳。需求端，下游平均开工率稳定但同比偏低。当前PP交割品现货价7800(+170)，基本面整体中性；
2.基差：PP 2305合约基差85，升贴水比例1.1 %，中性；
3.库存：PP综合库存57.5万吨(-0)，中性；
4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性；
5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；
6.预期：PP05合约有供应压力，外盘原油大幅走强，库存中性，下游开工稳定但同比偏低，预计PP今日走势震荡，PP2305日内7600-7850震荡操作
燃料油：
1、基本面：成本端原油拉升提振燃油；俄罗斯高硫燃油产出逐步下滑，对新加坡供给压力减弱；高硫船用燃油的炼厂与发电端需求在经济性与季节性驱动下有望进一步增长，高硫需求整体向好；偏多
2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3147元/吨，FU2309收盘价为2917元/吨，基差为230元，期货贴水现货；偏多
3、库存：新加坡高低硫燃油库存2258万桶，环比前一周减少2.04%，库存在5年均值上方运行；偏空
4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性
5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多；偏多
6、预期：成本端原油提振叠加燃油基本面预期向好，短期燃油预计震荡偏多运行为主。FU2309:日内2980-3060区间偏多操作
尿素
1.基本面：近期尿素盘面震荡下行，市场现货成交价格回落，基差强势，固定床利润修复，成本支撑减弱，供需方面，近期产量，开工高位回落，但同比仍偏高，供应端偏宽松。需求端，复合肥开工回落、三聚氰胺开工率提升，总体处于中性，农需回落，出口利润回落明显，出口端需求不足，库存季节性回落仍处于中性位置，交割品现货2620(-50)，基本面整体偏空；
2.基差：UR2305合约基差228，升贴水比例8.7%，偏多；
3.库存：UR综合库存73.2万吨(-0)，中性；
4.盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；
5.主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空；
6.预期：尿素当前日产同比偏高，基差强势，下游工需同比中性，农需回落，出口不足，预计UR今日走势震荡偏弱，UR2305日内2330-2460震荡偏空操作。
PTA:
1、基本面：欧佩克成员国集体宣布减产，油价跳涨。PX方面，新装置投产后低负荷运行，后市多套装置仍按原计划在4月停车检修。PTA方面，供应端基本维持，装置检修与重启互现，供需偏紧，加工费出现明显修复，但市场氛围有所转弱，现货基差下行。聚酯及下游方面，聚酯负荷偏高运行，但上游原料价格异动令聚酯产品利润进一步压缩，聚酯工厂减产计划增加，江浙开工率局部下降，清明有放假预期，终端需求或将有所走弱中性
2、基差：现货6540,05合约基差320，盘面贴水偏多
3、库存：PTA工厂库存6.27天，环比增加0.21天偏空
4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多
5、主力持仓：主力净多，多减偏多
6、预期：上游PX环节供应偏紧，市场偏向再度炒作芳烃调油逻辑，短期聚酯环节仍有韧性，后期需要关注终端是否真正走弱。油价跳涨令TA价格进一步冲高，市场多头出现大幅止盈离场的动作，短期成本逻辑强于供需逻辑，预计价格维持高位震荡。TA2305:短期观望为主
MEG:
1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，产能出清过程相对缓慢，3日CCF口径库存为112.3万吨，环比增加1.9万吨，新一期港口库存小幅积累，社会库存依旧高位维持中性
2、基差：现货4160,05合约基差12，盘面贴水中性
3、库存：华东地区合计库存103.61万吨，环比增加3.36万吨偏空
4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上中性
5、主力持仓：主力净空，空增偏空
6、预期：油价跳涨，交割月逐步临近，盘面在空头减仓推动下有所反弹，二季度供需仍可实现去化，但生产工厂储罐库存以及在途库存均处于同期高位，国产货源充裕，隐性库存将持续转移至下游。随着产品利润不断下滑，部分聚酯工厂存减产降负意向，预计终端负反馈兑现于聚酯负荷将表现在4月下旬以后。乙二醇受限于高位的社会库存、港口库存以及成本端的拖累，阶段性去库带来的提振力度有限，但价格持续回落后整体估值水平偏低。EG2305:短期关注4250阻力位
原油2305:
1.基本面：美国3月制造业活动降至近三年来的最低水平，新订单继续萎缩，分析师称，在信贷条件收紧的情况下，制造业活动可能会进一步下降；美国财政部长叶伦表示，中小型银行存款外流的情况正在缓解，但她正在密切关注相关发展，“不会允许美国银行系统出现传染性的挤兑”；白宫国家安全发言人对记者表示，当美国得到通报时，拜登政府对沙特阿拉伯官员说，美国不同意OPEC的意外减产决定；中性
2.基差：4月4日，阿曼原油现货价为84.12美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为83.37美元/桶，基差57.07元/桶，现货升水期货；偏多
3.库存：美国截至3月24日当周API原油库存减少607.6万桶，预期增加18.7万桶；美国至3月24日当周EIA库存预期增加9.2万桶，实际减少748.9万桶；库欣地区库存至3月24日当周减少163.2万桶，前值减少106.3万桶；截止至4月3日，上海原油库存为1170.1万桶，不变；偏多
4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性
5.主力持仓：截至3月28日，CFTC主力持仓多增；截至3月28日，ICE主力持仓多减；中性；
6.预期：OPEC+减产影响继续持续，原油保持高位，据美国称减产前已被告知，当前暂未有明显举动，而其经济数据偏弱下压制美联储政策空间，且随着油价回升通胀压力仍难以消退，后续市场关注央行及政府是否有新措施出台压制油价上行。原油现已回升至前期区间震荡上沿，此前多次就此多空争夺，而未能形成向上突破，投资者注意盘面机会，谨防宏观突发性风险。短线570-580区间操作，长线多单持有。
甲醇2305:
1、基本面：周初国内甲醇市场交易情绪因原油大涨局部伴有小涨，如产区陕北小涨20-30元/吨至2180-2190元/吨；然期货短暂冲高后快速回落、供需预期偏弱等压制下，主产区部分企业竞拍仍伴有流拍；且部分贸易转单再度降价匹配市场，短期看预计市场维持偏弱整理表现。港口需密切关注进口到货、库存累积节奏等；中性
2、基差：4月3日，江苏甲醇现货价为2525元/吨，基差44，现货升水期货；偏多
3、库存：截至2023年3月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为53.7万吨，较上周同期增8.26万吨；沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇整体可流通货源在29万吨，较上周增4.66万吨；偏空
4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空
5、主力持仓：主力持仓空单，空减；偏空
6、预期：周初国内甲醇市场走势一般。基于后续部分甲醇装置重启预期及部分下游项目检修等，甲醇基本面后续显弱为主，业者心态多谨慎，预计内地甲醇市场延续偏弱整理，后续进口到港增量预期下，预计港口现货偏弱震荡，基本面弱势下甲醇难有起色，投资者短线2460-2510区间操作，长线观望。
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---农产品
豆油
1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空
2.基差：豆油现货9090，基差740，现货升水期货。偏多
3.库存：3月10日豆油商业库存74万吨，前值74万吨，环比+0万吨，同比+15.14% 。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空
5.主力持仓：豆油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。豆油Y2305:7000-8600附近高抛低吸
棕榈油
1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空
2.基差：棕榈油现货7806，基差+10，现货升水期货。偏多
3.库存：3月10日棕榈油港口库存101万吨，前值102万吨，环比-1万吨，同比+115.52%。偏空
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空
5.主力持仓：棕榈油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。棕榈油P2305:7600-8100附近高抛低吸
菜籽油
1.基本面：MPOB报告显示，1月MPOB报告显示产量为138万吨，环比下降14.73%，出口量为113万吨，环比下降22.96%，期末库存为226万吨，环比增加3.26%，报告偏孔，基本符合预期，目前马棕处在减产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少0.6%，后续减产季后预计持续降库，但供应仍宽松；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系整体供应逐步宽松，远月到港量较大。偏空
2.基差：菜籽油现货9377，基差670，现货升水期货。偏多
3.库存：3月10日菜籽油商业库存20万吨，前值21万吨，环比-1万吨，同比-53.42%。偏多
4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空
5.主力持仓：菜油主力空增。偏空
6.预期：油脂价格低位反弹，目前国内基本面逐步宽松，国内疫情影响下游消费偏低，疫情放开后需求逐步稳定，整体油脂消费有所增加。美豆库销比维持5%附近，供应偏紧，22/23年美豆丰产且巴西豆丰产预期。马棕库存较高，减产季内预计持续降库，短期主要进口国库存偏高，需求放缓。基本面宽松使反弹空间有限，预计油脂宽幅震荡。市场情绪稳定，油价低位反弹，但国内供应预计将增加，油价持续反弹动力不强。菜籽油OI2305:8400-9000附近高抛低吸
白糖：
1、基本面：泰国：2月出口糖87万吨，同比增加3.4%。ISO:22/23年度预计全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预估620万吨。2023年2月底，22/23年度本期制糖全国累计产糖791万吨；全国累计销糖336万吨；销糖率42.5%(去年同期38.04%)。2023年2月中国进口食糖31万吨，同比减少10万吨。中性。
2、基差：柳州现货6500，基差7(07合约)，平水期货；中性。
3、库存：截至2月底22/23榨季工业库存455万吨；偏多。
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。
5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。
6、预期：期货主力已经换至07.白糖现货坚挺，消费回暖。期货主力短期走势偏强，日内偏多思路。
棉花：
1、基本面：USDA:3月报告略偏空。2月份我国棉花进口9万吨，环比减少35.17%，同比减少53.8%，2023年累计进口23万吨，同比减少45.5%。农村部2月22/23年度：产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨。中性。
2、基差：现货3128b全国均价15379，基差1044(05合约)，升水期货；偏多。
3、库存：中国农业部22/23年度2月预计期末库存743万吨；中性。
4、盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。
5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。
6:预期：ICE期棉反弹，郑棉震荡上行。下游纺织市场有所回暖，新棉生长关键期，关注主产区新疆天气情况。05合约临近交割月，建议换仓09合约，09合约14000附近有较强支撑，前期多单持有，日内逢低短多。
豆粕：
1.基本面：美豆震荡回升，美豆种植条件不佳或会延迟播种刺激美豆回升，短期关注南美大豆出口和国内需求情况。国内豆粕跟随美豆技术性反弹，本周成交有所回升和逢低买盘支撑价格底部，但进口巴西大豆成本较低和需求不振压制盘面，短期受美豆走势带动和国内供需变化指引。春节后国内补库释放后成交转淡，市场普遍观望情绪，4月进口大豆进入旺季压制价格预期。国内油厂压榨量维持低位需求端春节后进入短期淡季，豆粕现货累库压制价格，盘面短期震荡偏弱。偏空
2.基差：现货3910(华东)，基差272，升水期货。偏多
3.库存：豆粕库存51.47万吨，上周57.42万吨，环比增加9.77%，去年同期30.88万吨，同比增加66.68%。偏空
4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空
6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求中期预期良好和新季美豆种植面积低于预期支撑盘面底部，短期南美大豆产量变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕中期或维持区间震荡。
豆粕M2305:日内3600至3660区间震荡，期权观望。
菜粕：
1.基本面：菜粕探底回升，受豆粕上涨带动和技术性反弹，进口油菜籽到港处于旺季现货供应短期增多压制盘面，但国内菜粕水产需求预期良好和盘面贴水支撑价格底部。国内油厂压榨量春节后维持高位，菜粕库存低位回升压制期现价格，需求预期良好底部尚有支撑。中性
2.基差：现货2930，基差45，升水期货。偏多
3.库存：菜粕库存4.92万吨，上周4.5万吨，环比增加9.33%，去年同期3.4万吨，同比增加44.71%。偏空
4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
5.主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空
6.预期：菜粕短期回归区间震荡，上有压力下有支撑，受豆类走势带动，供应偏紧格局转宽松和需求预期良好交互影响。
菜粕RM2305:日内2840至2900区间震荡，期权观望。
大豆
1.基本面：美豆震荡回升，美豆种植条件不佳或会延迟播种刺激美豆回升，短期关注南美大豆出口和国内需求情况。国内大豆弱势震荡，技术性震荡整理，农户余粮较多卖粮积极性回升压制盘面但粮上调大豆收购价现货价格平稳支撑盘面底部。现货市场国产大豆短期供需有所好转，国内大豆供应增多预期压制和农户惜售博弈，期货盘面短期维持低位震荡。中性
2.基差：现货5540，基差152，升水期货。偏多
3.库存：大豆库存285.53万吨，上周307.23万吨，环比减少7.06%，去年同期216.9万吨，同比增加31.64%。偏空
4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空
5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多
6.预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，进口大豆到港未来增多和国产大豆增产压制盘面高度，短线期货贴水支撑盘面。
豆一A2305:日内5320至5420区间震荡，期权观望。
玉米：
1. 基本面：目前国内玉米市场利空因素交织，预计本周仍旧弱稳形态发展，但下跌幅度缩窄。受中储粮收购开秤以及基层农
户不认卖等因素的影响，对玉米价格形成一定支撑，下跌幅度收窄。但是目前国内仍旧供应较为宽松，尤其是下游需求持续不
振之下，价格暂时不具备明显的上行动力。中性。
2. 基差：现货报价2740元/吨，07合约基差为19元/吨，现货升水期货。偏多。
3. 库存：截至3月30日，加工企业玉米库存总量609.6万吨，较上周减少1.07%；截至3月24日，北方四港玉米库存共计354.5
万吨，周环比增加12.11%；截至3月24日，广东港口玉米库存报148.5万吨，周环比减少9.34%；截至3月23日，饲料企业玉
米平均库存31.94天，周环比减少0.94天，跌幅2.85%，较去年同期下跌15.57%。偏多。
4. 盘面：MA20向下，期货价收于MA20下方。偏空。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空增。偏空。
6. 预期：目前国内玉米市场利空因素交织，预计本周仍旧弱稳形态发展，但下跌幅度缩窄。C2307合约建议日内偏空操作。
生猪：
1. 基本面：从供应端来看，3月份养殖场出栏计划超额完成，月末养殖集团缩量出栏，月初出栏量整体有限，但散户出栏积极性
仍偏高，大体重猪源不断投放市场。整体来说，猪源供应稳中略减。从需求来看，屠宰企业入库量有所增加，但鲜销量出现下滑，
因此企业屠宰量基本波动不大，本周天气温度提高，需求或出现减弱。综合来看，预计本周猪价仍有下滑风险；中性。
2. 基差：现货价14590元/吨，05合约基差-345元/吨，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：截至12月30日，生猪存栏量45256万头，环比增长1.9%，同比增长0.7%；截至2023年2月底，能繁母猪存栏为4343万头，
环比减少0.6%；我的农产品调查重点企业能繁母猪2月底存栏量为511.11万头，环比减少0.17%；商品猪存栏3320.11万头，环
比增长1.02%。偏空。
4. 盘面：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。偏空。
5. 主力持仓：主力持仓净空，空减。偏空。
6. 预期：预计本周猪价仍有下滑风险；LH2305合约建议日内偏多操作。
4
---金属
镍：
1、基本面：昨天外盘回落，价格回到20均线以下。供应方面，国内金川镍月底集中到货，升水下降。进口方面，进口窗口仍然关闭，进口货源偏紧，但部分贸易商与俄镍签订长协，后期俄镍供应会回升。需求方面，不锈钢仍然比较偏弱，库存虽然从高位拐头向下，但市场短期认可度不高，还要向下确认底部后，才会有一定反弹表现。新能源方面，产销数据上升，有利于原料的消耗，对原料需求有提振作用。中长线供应过剩预期不变。中性
2、基差：现货184600，基差4700，偏多
3、库存：LME库存43068，-1296，上交所仓单1014，-142，偏多
4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向下，中性
5、主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多
6、结论：沪镍2305:20均线上下波动，日内短线交易。
铜：
1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，国外货币开始收紧，3月份，制造业采购经理指数(PMI)为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势；中性。
2、基差：现货69555，基差405，升水期货；偏多。
3、库存：4月3日铜库存减875吨至63850吨，上期所铜库存较上周跌4576吨至156575吨；中性。
4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。
5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。
6、预期：目前需求弱现实和强预期博弈，俄乌消息持续发酵，宏观情绪缓和，多空焦灼，震荡运行，沪铜2305:69000空持有，目标68000，离场70000.
铝：
1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。
2、基差：现货18620，基差-25，贴水期货，中性。
3、库存：上期所铝库存较上周跌4375吨至285944吨；偏多。
4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。
5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。
6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2305:18000~19000区间操作。
沪锌：
1、基本面：外媒3月15日消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新数据报告显示：2023年1月，全球锌板产量为123.55万吨， 消费量为123.42万吨，供应过剩0.12万吨。2023年1月，全球锌矿产量113.81万吨；偏空。
2、基差：现货22715，基差+215；偏多。
3、库存：4月3日LME锌库存较上日减少25吨至45050吨，4月3日上期所锌库存仓单较上日增加403吨至39108吨；中性。
4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下，20日均线向下；偏空。
5、主力持仓：主力净空头，空减；偏空。
6、预期：LME库存或将开始累库；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2305:空单持有。
黄金
1、基本面：美国3月ISM制造业指数超预期下降，宽松预期升温，油价大涨，金价再度反弹；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.9个基点报3.414%；美元指数跌0.52%报102.07，人民币升值；COMEX黄金期货涨0.78%报2001.7美元/盎司；中性
2、基差：黄金期货435.62，现货435.42，基差-0.2，现货升水期货；中性
3、库存：黄金期货仓单2790千克，不变；中性
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多
6、预期：今日关注美国2月JOLTS职位空缺，2月耐用品订单终值，2月工厂订单、澳大利亚政策利率、欧央行委员和美联储官员讲话。危机担忧继续减退，美国3月制造业指数回落，产油国集体减产另油价大涨，通胀担忧和经济衰退担忧共同博弈，宽松预期继续大幅波动，金价再度反弹。美国银行事件仍降温后，宽松预期依旧高涨，4月无美联储会议，整体宽松预期升温的可能性较大，金价依旧将处于高位，但看涨情绪已经极度饱满，震荡为主。沪金2306:427-441区间操作。
白银
1、基本面：美国3月ISM制造业指数超预期下降，宽松预期升温，油价大涨，银价继续走高；美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌5.9个基点报3.414%；美元指数跌0.52%报102.07，人民币升值；COMEX白银期货跌0.21%报24.105美元/盎司；中性
2、基差：白银期货5294，现货5283，基差-11，现货贴水期货；偏空
3、库存：沪银期货仓单1859530千克，日环比增加7183千克；中性
4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多
5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多
6、预期：油价大涨，通胀担忧升温，美国PMI数据回落，宽松预期升温，有色金属走弱，银价震荡上行。宽松预期支撑下银价处于高位，叠加前期银价涨幅有限，近期风险偏好回暖，宽松预期高涨，银价更易上涨，但推升因素有限，震荡为主。沪银2306:5150-5435区间操作。
5
---金融期货
期指
1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日人工智能板块带动市场走强，游戏、传媒、TMT和半导体继续上行，市场成交额达到1.2万亿创年内新高，热点增加；偏多
2、资金：融资余额15129亿元，减少37亿元，沪深股通净买入6亿元；中性
3、基差：IH2304升水4.88点，IF2304升水0.63点， IC2304贴水7.81点，IM2304贴水22.2点，中性
4、盘面：IC>IM>IF> IH(主力)，IC、IH、IF、IM在20日均线上方，偏多
5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空
6、预期：美债收益率下行，欧美银行事件暂告段落，全球风险资产偏好提升，国内人工智能带动相关板块持续走强，短期成交额若能持续维持在万亿上方，指数有望继续上行。
期债
1、基本面：3月财新中国PMI录得50.0，较2月下降1.6个百分点，中小企业的复苏仍然不稳固。美联储布拉德表示，OPEC+减产决定出人意料，油价上涨可能使美联储降通胀的任务更具挑战性。
2、资金面：4月3日，人民银行开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%。由于今日有2550亿元逆回购到期，人民银行当日公开市场实现净回笼2530亿元。
3、基差：TS主力基差为0.0548，现券升水期货，中性。TF主力基差为0.2630，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.5516，现券升水期货，偏多。
4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为17029亿、14935亿、23566亿；中性。
5、盘面：TS主力在20日线下方运行， 20日线向上，中性；TF主力在20日线下方运行， 20日线向上，中性；T主力与在20日线上方运行， 20日线向上，偏多。
6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。
7、预期：3月PMI显示经济进一步回升，高基数下尽管有所下滑但仍位于扩张区间，但财新PMI有所回落，对中小企业的政策支持仍可期待。美联储如期加息25基点，5月加息预期下降。考虑到当前期债位置较高，且当前基本面相较前期高点已有明显好转，操作上，建议空单少量持有。
（文章来源：大越期货）