(资料图片)
4月17日，随着缅甸佤邦一纸公文引爆锡价，沪锡当日高开6%，直至收盘封12%涨停板，05主力合约收于218700元/吨，一举回到2月23日锡价重心，创出沪锡上市以来最大单日涨幅。佤邦中央经济计划委员会15日公布红头文件称，为了保护当地矿产资源，整顿破坏性和浪费性开采，对合同尚未到期、还在开采的公司给予三个月进行善后工作，预计于2023年8月1日开始，矿山停止一切勘探、开采、加工等作业。从消息的准确性来看，基本已经确认属实。
对于我国矿产资源供应来说，缅甸占据了相当重要的角色。2022年全年我国锡矿供应约为14.3万金属吨，其中约44%来自进口锡矿，而进口锡矿中63%来自缅甸，这意味着超过25%的国内原料供给来自于缅甸。从趋势变化来看，首先，锡矿的进出口对我国锡原料供给的重要性逐年提升，其次，从缅甸本国来看，长期品位以及产量均有下滑趋势。这使得中长期我国原料供应将显著受制于海外出口政策，且存在较为紧俏的情况。
目前仍旧难以确认该消息具体会影响多少产量、对价格会有多大影响，在此我们分为两种情况进行讨论。在不考虑需求减少以及其他供应补足的情况下，若8月后缅甸锡矿完全停产且暂停出口，将减少13750金属吨锡矿，或涨至32万价位附近，再现2021年牛市行情。倘若为了整治、规范化采矿行为，停产部分小矿山，大矿山不受影响，可能影响供给程度将相对较轻，8月减产后将减少1250金属吨，此时，锡价涨幅或达6.25%，而目前锡价当日以12%涨停的极端行情，存在冲高回落的风险。
仅就此次事件而言，还需要后续进一步动态跟踪是否能真正影响生产、会减少多少产能。理性来看，我们认为全部停产仍然是小概率事件。不过显然，在消息面的刺激下，即便需求侧依旧弱势格局不改，供给侧收缩的主驱动逻辑将使得锡价持续维持强势，建议投资者保持谨慎，随时关注是否有新动态。
（文章来源：国泰君安期货）