贵金属
(资料图)
震荡为主
上一个交易日，沪金主力合约收盘价451，涨幅0.17%，沪银主力合约收盘价5489，涨幅-0.38%。受汇率影响，内外盘走势略有分化。5月PCE指数环比增加0.1%，同比增加3.8%；核心PCE指数环比增加0.3%，同比增加4.6%。
PCE数据好于预期，贵金属短线反弹。鲍威尔在国会听证会以及欧央行Sintra论坛上也表示年内有必要再加息两次，叠加欧央行、英国央行和挪威央行的鹰派行动和指引，市场对美联储加息预期进一步回升。市场预期7月大概率加息25bp。短期来看，金银持续拉升的动能较为受限，美联储官员密集鹰派发言，短期内预计贵金属仍以震荡为主。
策略方面：震荡为主。
铜
区间操作
上一交易日，上海市场电解铜对沪铜2307合约报升水170-230元/吨；广东市场电解铜对沪铜2307合约报升水130-150元/吨；华北市场电解铜对沪铜2307合约报升水0-160元/吨。宏观方面，美联储官员频繁释放鹰派言论，国内制造业PMI仍处于荣枯线下方。基本面上，智利的矿端生产受到扰动，但尚未传导至国内，加工费维持在高位，冶炼企业利润向好，进入7月，电解铜企业的检修数量有所减少，电解铜产量有望小增，终端需求表现略显乏力，价格于高位震荡，加工企业谨慎采购，社会库存或出现阶段性累增。上周，国内电解铜社会库存增加1.14万吨，保税区库存下降5100吨。综合宏观和基本面来看，近期铜价或呈现高位震荡行情。
策略方面：建议区间操作。
铝
空头持有
上一交易日，上海市场电解铝对沪铝2307合约报升水50-90元/吨；华中市场电解铝对沪铝2307合约报贴水150-110元/吨；广东市场电解铝对沪铝2307合约报升水250-290元/吨。随着电力供应问题的解决，云南地区前期停产的电解铝冶炼企业基本投入复产，供应端存在持续温和增长的预期，同时，冶炼成本线下移，终端订单表现不甚理想，逐步向淡季过渡，铝棒库存已较难去化，国内电解铝累库拐点将至。上周，国内电解铝社会库存增加4000吨，铝棒库存增加8200吨，保税区库存下降600吨。市场乐观情绪消退，短期内供应增加的预期强于消费复苏的可能，空头可继续持有观望。
策略方面：建议空头持有。
锌
恢复观望
上一交易日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水120-130元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2308合约报升水130-150元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2307合约报升水60-80元/吨。海外矿端生产出现扰动，但尚未波及国内，矿供需延续紧平衡格局，进入7月，部分冶炼企业有检修计划，料精炼锌产量仍收紧，进口量或延续万余吨；而基建对终端需求的拉动作用走弱，压铸锌合金进入传统淡季，氧化锌难寻亮点，整体需求承压回落。上周，锌锭社会库存增加7000吨。宏观作用转弱，基本面矛盾不明显，价格处于调整期。
策略方面：建议恢复观望。
铅
布局空头
上一交易日，上海市场电解铅主流报价对2307合约报贴水30-0元/吨，再生铅对SMM1#铅贴水150-100元/吨。铅精矿供应偏紧，加工费承压，随着价格反弹，冶炼企业的利润有所修复，有利于原生和再生铅产量增加；电动自行车的替换需求一般，尚未进入旺季，消费仍承压。上周，铅锭社会库存下降1.13万吨。锭端的出口窗口开启，促使社会库存维持低位，但中长期的基本面预期偏空，在价格反弹至相对高位时，可择机布局空头。
策略方面：建议布局空头。
锡
价格回调可布局多头
昨日云锡升水1000元/吨，普通云字报升水50元/吨，小牌贴水550元/吨。基本面来看，缅甸政府禁矿事件再次发酵，国内进口锡矿暂无明显增量，受限于原料紧缺的问题，冶炼厂或面临进一步减产的举措，矿端紧缺逐渐缓慢向锭端传导，需求端略有改善，终端消费有所恢复，电子周期或缓慢筑底，但库存仍旧较高，价格上行动能需要消费端持续发力，预计短期价格以震荡为主，长期以偏多思路对待。
策略推荐：价格回调可布局多头。
镍
价格反弹可布局空头
昨日金川镍报170400元/吨，俄镍报161500元/吨，镍豆报161250元/吨，美国官员表态偏鹰，联储加息概率再次走高施压金属价格，从产业消息方面来看，华友镍上期所交割品牌扩容令期货标准品资源紧张局面缓解，基本面来看，矿端供应维持稳定，铁厂利润仍旧亏损，对镍矿仅保持刚需采购，虽然国内外镍铁厂均有减产，但供需仍旧过剩，不锈钢6、7月排产减少，终端需求难以好转，地产数据走弱，社会库存压力较大，镍矿-镍铁-不锈钢产业链供需偏松格局难改，并且产业成本支撑难以持续，新能源方面需求有所回暖，下游前驱体企业集中采购，由于前期部分硫酸镍企业减产，导致短期硫酸镍供需错配，硫酸镍价格有所上行。综合来看，镍元素供应端放量，下游需求萎靡，叠加期货标准品扩容，现货资源紧张缓解，镍价预计偏弱运行。
策略推荐:择机布局空头。
（文章来源：西南期货）