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国庆长假后首个交易日，玻璃期货增仓大涨，价格创近两月新高。截至周一收盘，玻璃主力合约FG2301上涨47元/吨至1554元/吨，涨幅3.12%。值得注意的是，此次玻璃期货价格大幅上涨，是近期较为少见的增仓上涨。周一玻璃主力合约增仓6.2万手至76.0万手。
周一玻璃期货价格大涨，主要是受基本面改善和市场情绪好转带动。除假期期间多数外盘商品上涨、玻璃现货价格上涨和假期累库低于预期带来的情绪影响外，供需关系好转是近期玻璃价格反弹的主要驱动。
冷修增加缓解供应过剩压力
从供应端来看，近期玻璃冷修数量较多，供应压力有所缓解。2022年1-9月，国内浮法玻璃产线共有29条放水冷修，日熔量减少17920吨；12条产线点火，日熔量增加8915吨。2022年以来国内浮法玻璃产能共减少9005吨/日，占最新产能的比重为5.45%，其中有7320T/D的产能减少是近三个月出现的冷修所致，且部分产线属计划外的冷修。亏损状态下玻璃冷修增加，供应压力减弱，玻璃连续累库的趋势也得到扭转。隆众资讯数据显示，8月、9月玻璃库存已连续两个月下降，最新的玻璃库存约356万吨，较峰值405万吨下降近50万吨。按照目前的趋势，玻璃行业的产能出清仍未结束，供应端继续收缩的概率较大，中期需求存改善的预期，四季度库存有望继续下降。
竣工数据回升改善需求预期
从需求端来看，近期玻璃深加工需求变动不大，其订单天数处于较低水平，隆众统计的最新玻璃深加工订单天数为16天左右。然而，随着国内“保交楼”政策逐渐落地，竣工端数据出现明显改善。8月国内竣工数据环比增加超40%，9月竣工数据有望继续增加。即使当前玻璃深加工需求改善并不明显，考虑到滞后性的影响，我们认为四季度玻璃需求有望得到阶段性释放，需求回暖将对玻璃价格形成利好。除月频的竣工数据外，后期投资者需重点关注日频和周频的房地产销售数据，若销售端出现明显改善，玻璃价格走势或超出预期。
反弹仍将延续，但高度或有限
对于后市行情，我们认为玻璃阶段性反弹或已开启，短中期仍有反弹空间，投资者暂时可相对乐观看待玻璃。政策发力将带动玻璃需求改善，产能出清将减轻供应端压力，四季度玻璃供需结构有望进一步改善，库存仍有下降空间，价格延续反弹概率较大。短期投资者可逢低布局FG2301合约多单，并严格止损。但对于反弹高度不宜过分乐观，受制于地产整体的下行趋势，我们预计本轮玻璃反弹高点或在1800元/吨附近，乐观情形下高点能到2000元/吨。
（文章来源：中信建投期货）