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甲醇尿素同属于煤化工，关联来自于液氨，但影响有限
甲醇与尿素同属煤化工板块，主流工艺是煤制路径。企业可通过调节醇氨比来影响产品结构。甲醇与液氨、尿素之间的转换需要结合价差以及企业自身经济性去考量。当价差和利润足够充分时，联醇企业会出现转产操作，但由于单套联醇装置规模较小且分散，难以形成区域联动，总产能占比也较为有限，因此对于甲醇和尿素价差而言影响力度较弱。
甲醇与尿素主力价差走势主要受两者供需驱动影响
回顾今年甲醇与尿素主力期货价差走势，整体波动范围较大，运行区间在-300至 550 之间。近期的价差行情单边逻辑下甲醇供增需弱+煤炭大跌，价格下行而尿素受山西装置复产延迟+复合肥集中采购+淡储出口积极补货等需求推动下大幅拉涨。以价差整体走势去看，价差与甲醇尿素供需(库存比)驱动存在较强的相关性。
后期甲醇尿素供需分化或依然明显，多尿素空甲醇驱动仍存
中短期 01 合约而言，根据我们年底前平衡表的预测情况，甲醇和尿素基本面仍存在较大分化，尿素供需压力大概率不及甲醇，因此供需驱动下建议继续择机逢高做缩甲醇-尿素价差。长期角度 2023 年去看，节奏上甲醇我们偏向于价格先抑后扬，上半年偏承压，下半年预计反弹，而尿素考虑到自身较强的季节性属性，全年预计先强后弱，因此甲醇-尿素 05 合约价差的做缩逻辑明年上半年或将延续。
风险要素：尿素物流恢复疆内货源集中出疆卸压、出口政策趋严；甲醇上游投产不及预期、海外装置意外减停产。
（文章来源：中信期货）