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本周黑色板块延续了 11 月以来的上涨行情，近两周出现了加速上涨，我们认为这是宏观预期与产业现实的共振：
钢材仍然处于上涨驱动中。短期看，需重点关注中央经济工作会议对地产的态度，存在低于预期的可能。地产政策存证伪风险，以及感染人数上升在情绪上或将对期价产生压制作用，我们建议多头逐步落袋为安。中长期看，明年经济将进入到复苏周期，在需求旺季来临前，稳增长预期推动期价上行的逻辑将持续，我们建议空仓者关注逢低买入的机会。
铁矿方面，近期持续偏强运行，期现交投情绪回升。展望后市，我们认为此次反弹的关键是宏观层面的政策刺激；叠加高炉复产及补库预期，驱动原料价格向上，但仍需关注钢材的真实需求，及钢厂冬储进程。
双焦方面，目前市场情绪较为积极，盘面估值修复完全，冬储补库强预期下，钢厂原料低库存或将放大价格弹性；双焦上方空间依旧受焦化及钢厂生产利润制约，需重点关注钢材现实需求和累库高度。
玻碱方面，玻璃基本面宽松格局难以改变，且年底库存大概率处于高位水平，对玻璃价格有着强烈的压制作用，警惕情绪回落后重新交易弱现实逻辑；纯碱上涨驱动一方面由于下游玻璃好转，另一方面由于整体宏观预期回暖，远月基本面仍旧健康。继续上行需看到基本面进一步偏紧或玻璃需求持续好转，警惕玻璃计划外冷修带来的下行风险。
风险因素：终端需求提升(上行风险)；刺激政策断档(下行风险)。
（文章来源：中信期货）