本周开始，郑糖上涨显现乏力，11月进口食糖巨量，增添了市场供给压力，节前备货旺季受到全国疫情形势影响或旺季成色不足，短期糖价进一步上涨动力不足，预计回落。相比国际市场，泰国开榨不顺，新糖上市进度慢，印度上市提速，将在明年一月后根据产量考虑增加出口，预计在政策明朗前原糖高位震荡，内外糖市外强内弱。
一、巴西优先制糖，下年度增产预期强烈
(资料图片)
巴西中南部11月下半月压榨量增加，叠加优先产糖，产糖量同比大增。11月下半月，中南部地区甘蔗入榨量为1622.7万吨，同比增加了1235.2万吨(+318.75%)；制糖比为47.64%，去年同期为32.9%；产糖量为103万吨，同比增加86.7万吨(+532.32%)。2022/23榨季截至11月底，累计入榨量为5.32亿吨，同比增加1074.2万吨(+2.06%)；累计制糖比为46.05%，去年同期45.12%；累计产糖量为3294万吨，同比增加90.3万吨(+2.82%)。
上周乙醇价格下跌，原糖具有明显生产溢价。糖醇比看，截至12月16日，巴西含水乙醇价格2.6781雷亚尔/升，下跌了1.38%，折糖价约14.41美分，原糖仍具有较高溢价。
出口收益丰厚，出口量维持高位。11月，巴西出口407.47万吨糖和糖蜜， 12月前7个工作日，巴西食糖和糖蜜累计出口量为106.8万吨；日均出口量为15.26万吨，较去年12月平均日均出口量8.45万吨增长约80%。
由于2022年降雨适宜，市场预期巴西甘蔗2023年产量增加，加上糖经济回报强，预计糖厂将在23/24榨季新榨季生产大量糖，下榨季巴西食糖增产预期强烈。
二、印度出口政策成为市场关注焦点
印度新糖上市加快。2022/23榨季截至12月15日，印度产糖821万吨，去年同期为779万吨，同比增加42万吨。开榨糖厂497家，同比增加18家。截至目前，印度糖厂已经签订了大约450万吨至500万吨的食糖出口合同。印度食品部长Sanjeev Chopra12月15日表示，在评估当地产量后，印度将考虑在明年1月允许增加糖出口。
三、泰国新榨季产量预计增加50万吨
嘉利高CZAPP预计泰国22/23年度将生产1060万吨糖，比上一季多 50 万吨。泰国今年的开榨进度十分缓慢，截至12月13日开榨糖厂32家，累计压榨甘蔗285万吨。相比之下，上榨季同期已有54家糖厂开榨，压榨甘蔗647万吨，主要因降雨影响甘蔗砍收。
四、国内上市旺季遇上进口巨量
国内正值甘蔗新糖上市高峰期，截至12月15日广西累计开榨糖厂达69家，日榨蔗总能力为57万吨，当前广西新糖售价在5610-5770元/吨。截至11月底，本制糖期全国累计生产食糖85万吨，同比增加9万吨；累计销售食糖15万吨，累计销糖率18.2%；工业库存70万吨，同比高11万吨，高于9年均值48万吨。
11月进口巨量，增添供给压力。2022年11月我国进口食糖73万吨，同比增加10.26万吨，增幅16.35%。2022年1-11月累计进口食糖475.2万吨，同比减少51.81万吨，降幅9.83%。根据巴西11月和12月第一周出口食糖量，可以预见12月到港中国的糖仍然不会少。另外，受泰国丰产影响，2023年进口糖浆的量预计维持高位。
综上，国际市场上，印度后期可供出口的配额数量面临不确定，泰国上市进度偏慢，支撑市场，预计原糖在明年1月前维持高位震荡。国内强调“着力扩大国内需求”提振未来白糖的需求，但目前新糖不断上市叠加进口量高企，节前备货旺季受全国疫情形势影响或旺季不旺，短期供需偏弱。单边上，可以考虑短空郑糖，套利上可以考虑做缩3-5价差。
（文章来源：中原期货）