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1月新增地方债大幅增长，重大项目及基建仍是稳增长的重要抓手。随着基建、物流恢复，轮胎企业成品库存去化，全钢有望在去年低基数下转暖。目前来看可能是逢低布局橡胶的较好时机。
我们的逻辑
从宏观面看：2023年国家公布了多项利好物流运输行业的重大举措。近期陆续召开的地方两会表明，重大项目和基建依然是稳增长的重要抓手。在此背景下，1月份新增地方债发行超6000亿元，比2022年和2021年同期大幅增长，为疫情防控政策优化调整后巩固经济企稳回升的良好态势提供了有力支撑。
从产业面看：随着基建工程和物流运输业的恢复，2023全钢轮胎可能迎来转机。今年春节后轮胎企业快速启动，开机时间总体提前，轮胎企业开工率显著回升。压制盘面的高成品库存出现松动，产业链末端有效去库将对中上游原料采买形成良好推动。
从盘面估值看：目前盘面处于中偏低估值水平，跌幅基本兑现了节前需求复苏预期炒作后的泡沫挤出和调整部分。后期反弹能否兑现主要取决于需求端的边际变化。
风险提示：
宏观面冲击、欧美陷入实质性衰退等。
（文章来源：国泰君安期货）