森松国际超低估值、积极布局下游行业打开高成长空间
森松国际业绩表现亮眼，截至2017年至2020年4个会计年度，森松国际持续经营业务收益由人民币15.70亿元增长至人民币29.79亿元，呈现稳步上升的发展态势。近四年来，森松国际持续经营业务利润由基本维持在人民币1.4亿元左右2020年迎来爆发式增长至人民币2.89亿元，较上年同期增逾一倍，且毛利由人民币2.83亿元增长至人民币8.44亿元，录得大幅度增长！
森松国际产品应用亦十分广泛，一般承接下游行业（例如化工、制药、日化、矿业冶金、油气炼化及电子化学品行业）的压力设备项目。特别是，森松国际在为制药与化工行业提供压力设备方面拥有强大的地位。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年的销售收益计，在中国制药与化工行业的压力设备制造商及综合压力设备解决方案供应商中排名第三及第四！近年以来，由于市场推广力度不断加大，森松国际来自制药与化工行业的持续经营业务的收益录得持续增长。
不仅如此，森松国际亦同步灵活根据下游行业的变通而改变产品结构。在医疗开支增加、研发能力提升、一系列支持政策及中国制药行业投资增加的推动下，中国制药行业的收益销售快速发展。受市场快速增长推动，森松国际来自制药行业的持续经营业务的收益由2017年的人民币2.24亿元增长至2020年人民币7.69亿元，制药行业增速不断放大！
森松国际凭借超过30年的行业经验，已建立由国内及海外客户组成的客户群，其产品出口到海外超过45个国家。2017年、2018年、2019年及2020年12月31日年度，森松国际来自交付予海外的产品及服务的收益分别约为人民币10.32亿元、人民币9.26亿元、人民币10.39亿元及人民币13.71亿元，占持续经营业务的总收益约65.7%、37.5%、36.8%及46.0%！
发力数字化业务，森松国际增值服务创收凸显发展广阔空间
森松国际在业内较为领先的提出了数字化运维等增值服务的理念。近年森松不断在数字化服务板块进行布局，运用“数字孪生”概念，开发了数字化设计，数字化建造和数字化安装等服务。同时森松的数字化运维服务也有了重要突破,数字化运维旨在为客户进行精益化的工厂管理和工艺优化，在工厂运营的大数据基础上，利用自己的专业知识帮助客户进行数据挖掘和优化分析，不断加强与客户的长期合作。
目前公司已经获得模块化工厂、数字运维订单等实际运作经验。按招股书收入类型划分，这类服务所得的收入归类至森松国际的增值服务业务里面，从增值服务的营收占比可知，当前尚处于起步阶段，未来存在广阔的成长空间。
据了解，森松国际进一步布局数字化运维等增值服务，更能反映出该公司所拥有的竞争性壁垒优势，能为客户提供的增值服务属于一种高级别或层次较高的业务形态，也是公司轻资产模式方面的探索和实践，可以说，森松国际开创了出业内独一无二的轻资产运营模式。我们把之称为“第二增长曲线”。进一步看，公司率先形成的“第二增长曲线”更能让其技术优势、模式优势和市场领先的“护城河”愈发明显和清晰。
森松国际用更快的速度、更低的成本实现快速增长，打造企业核心竞争力。未来，在第一曲线与第二曲线双管齐下，森松国际始终处于顽强的蜕变中，露出占据未来的野心。
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