需求预期走弱重回主线，天胶偏空对待
全乳交割利润修复后RU盘面再次走弱，需求偏弱是主因。供应端，东南亚旺产期，原料价格再次走低，国内产区稳步放量，海南台风天气短期影响割胶，对全年产量影响有限，全年天胶产量预计来到同比偏高水平。需求端，轮胎开工节后回升，仍处低位，成品轮胎库存持续累积，分需求类型来看，替换需求受疫情反复影响表现偏弱，配套方面，虽然新能源车在补贴政策下维持强势，但重卡销量维持低位。另外，受海外订单下滑影响，8月轮胎出口数量环比下滑，7月数据或是全年的高点，年末出口在海外经济衰退预期下不容乐观。所以我们认为01合约弱势难改，后市逢高抛空为主，风险点关注仓单变化，产区天气等。
(资料图片仅供参考)
全乳交割利润再次转负，继续扩大或对盘面形成软支撑
从云南交割利润来看，今年4月以来持续处于负值状态，9月中旬主力合约临近交割，盘面受外部压力打至低点后01盘面向上走交割利润修复逻辑。目前来看，交割利润再次转负，对于全乳加工有一定抑制，但绝对值处于中性位置，且鉴于目前两大产区已经临近交割，天胶产量基本明牌，9月天胶整体产量同比增加，根据10月产区消息以及最新进口情况，也确立后市天胶供应基本充足，全乳交割品不足逻辑已经炒作完毕，后市供应端的多头行情或难以再现，除非外部出现极端的天气情况。
数据来源：同花顺
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内需无改善，出口存走弱预期
隆众资讯10月20日报道：本周期(20221014-1020)中国半钢胎样本企业开工率为66.68%，环比+4.63%，同比+10.50%。中国全钢胎样本企业开工率为58.24%，环比-0.31%，同比+2.30%。截至10月20日半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.79天，环比上周期+0.12天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在46.38天，环比上周期+0.13天。结合下图我们可以看出目前轮胎厂开工水平处于往年低位，特别是全钢胎方面，虽然近期半钢胎方面有所提升，但我们认为是阶段性的假期后复工复产带来的，没有持续性是大概率事件，预计月末将下调，整体对于原材料的需求较往年较低。从轮胎成品库存来看，国庆后连续两周环比小幅增加，绝对数仍处高位，至明年一季度淡季去化将是一个缓慢的过程，对于盘面价格上行形成压力。
数据来源：Win
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数据来源：钢联数据
9月新的充气橡胶轮胎出口量为4137万条，同比大幅下降19.4%。1~9月，中国橡胶轮胎累计出口量为580万吨，同比增长8.5%；出口金额为984.16亿元，增长19.6%。7月开始海外订单开始走弱，反应到国内新的充气轮胎出口8月数据环比走低。10月25日，欧洲轮胎和橡胶制造商协会(ETRMA)发布市场数据显示，2022年三季度欧洲替换胎市场销量同比下降9%至6353万条。虽然现在欧美没有真正意义上进入衰退，但在目前市场对于经济衰退的强烈预期下，下游轮胎厂主动去库存的周期或许拉长，转而抑制国内的轮胎出口市场，所以至年末轮胎出口市场或有继续走弱趋势。
数据来源：同花顺
综上所诉，我们认为天胶供需预期偏弱，01合约预计维持震荡偏弱走势，操作策略上建议等待高位沽空机会，风险点关注产区天气，仓单情况等。
（文章来源：西南期货）